幸福99的部落格

天達資產管理團隊主管蘇達輝（Philip Saunders）昨（9）日指出，全球景氣前景不明，若投資人考量風險降低持股時，新興市場將承受較大的賣壓，但蘇達輝仍看好今年俄羅斯、中東與非洲市場。

雖然現在投資人擔心美國經濟可能衰退，悲觀論調似乎成為流行，但蘇達輝說，他不是趕流行的人。依他的判斷，雖然金融市場震盪加大，但中長期來說，股市的投資價值已出現。

蘇達輝是天達環球策略管理基金的經理人。他說，美國經濟降溫，但其他地區仍可維持強勁。企業獲利預期雖被調降，但仍維持正值，而且除了少數金融股以外，企業的資產負債表品質也仍不錯。

蘇達輝指出，目前摩根士丹利資本國際（MSCI）世界股票指數本益比降到15到16倍，已降到近20年來的新低。但在上次空頭市場前夕，全球股市本益比達到約30倍。

目前市場仍有許多不確定因素，蘇達輝說，要等到去年第四季及今年第一季的財報公布後，才能確定市場是否已度過美國的信用危機，但投資人的悲觀心理卻已反映在最近拉回整理的股價上。投資人為了降低風險，新興市場將承受較大的賣壓。

蘇達輝說，一旦引爆這次信用緊縮的金融類股可以有效止跌，全球股市可望重獲評價。新興市場近年來漲幅驚人，資金大量流入，但本益比已經高於成熟市場，投資人應居高思危。不過，在新興市場中，蘇達輝說，俄羅斯、中東及非洲最有潛力，即使其他新興市場動盪，這些地區今年應該也有不錯的表現。由於油價不致於崩盤，加上俄羅斯的新政權對經濟及股市是利多，俄羅斯當地經濟快速發展，但股價仍未反映出來。

至於中東及非洲，則是新興市場中的新興市場，蘇達輝說，國際投資人的參與率仍然低，當地經濟也是蓬勃發展。最近肯亞出現暴動，但投資機會也已出現。

在原物料方面，蘇達輝說，原油及工業金屬可能有修正壓力，但以黃金為主的貴金屬卻仍能逆勢走高。倫敦金屬市場協會（LBMA）統計，在1979年到1980年年間，金價在一年內上漲285%，但截至去年底為止，近八年的金價漲幅只有233%，目前金價並未出現過度買超。