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回顧07大半年來，港股與中國及美國股市連動性增強， 8月中曾因”港股直通車”政策的預期而勁揚，亦一度受美次貸風波拖累而重挫，即便如此仍不影響港股穩健基本面，普羅投顧認為相同態勢將延續至明年， 預料待美08下半年重拾成長力道，而中國股市泡沫化機率不大，即可望受惠於聯準會降息、QDII資金湧入、港股直通車發車、H股折價幅度擴大等利多因素加持持續上升趨勢！

香港經濟穩定擴張

香港第三季GDP年增率由第二季的6.6%微幅下滑至6.2%，其中私人消費強勁增長，抵消部份出口的滑落。而預期第四季直至2008年，香港經濟成長將維持此態勢，雖然香港經濟成長率受全球經濟成長放緩，出口成長減緩所影響，然而國內消費將足以抵消出口放緩的負面影響。

香港就業市場持續復甦，11月份失業率下滑至3.6%，為1998年4月以來低點，而各行業薪資普遍增加、再加上股市上漲及房地產價格走揚所導致的財富增值，使得民眾消費力上升，此外，香港旅遊人數持續攀升，料受惠於人民幣持續升值與大陸中產階級人數上升所帶來的旅遊觀光收益將持續增加，對於以服務業為主要產業的香港亦形成支撐。

反映在零售銷售上，10月份零售銷售年增率上揚至2004年4月來高點(扣除農歷年假期期間)16.6%。面對美國經濟成長放緩的風險，內需強勁足以抵消部份出口下滑的衝擊。

利率仍具下調空間

香港11月份CPI年增率已攀升3.4%，且伴隨著經濟成長，以及食品價格的推升下，整體物價仍具上升風險，券商普遍預期2008CPI年增率將由今年的1.7%~1.8%上升至3%之上的水準。但即使香港面臨物價上升壓力，但由於港幣與美元掛勾，香港利率政策追隨聯準會腳步，而預期聯準會於2008年將進一步降息下，香港金融管理局後續亦跟進調降基本利率，券商預期基本利率仍有3%的調降空間，此外，短期利率將持續下滑，券商高盛預期3個月HIBOR未來12個月將自目前的3.5%下滑至2%。

自1984年以來聯準會共經歷四次降息循環，而港股在這四次降息循環中第一次降息後三個月的表現，除了2001年為負值之外，其餘三次後三個月平均漲幅為14%，後六個月平均漲幅為26%。

H股折價幅度仍高

用以衡量A股及H股溢價程度的”恆生AH股溢價指數”，最高曾達到183.76的水準，換言之，A股價格平均高出H股83.76%，然而在H股大漲下，該指數一度下滑至144.89(計至2007年10月3日)，而H股於11月重挫，再度擴大了AH股間的溢價幅度，截至12月10日，該指數回升至166.67。遠高於該指數成立至今(12月10日)平均值146.84，而在H股存在折價空間下，套利資金仍將持續湧入港股。

恆生指數本益比於10月達到2000年以來高點20.86倍，而國企指數本益比更高達31.53倍，然而，在經歷11月的修正後，恆生及國企指數本益比皆自高點回落。恆生指數於12月中旬一度回測逼近11月底低點25900點，短線上30000點壓力仍大，然而，於2008年第一季可望突破30000點上測前波高點31897點，年底目標價位為39000點，建議投資人逢低酌量佈局。國企指數短線上同樣面臨18000點壓力，而於12月中旬一度跌破11月底低點15460點，但可望於半年線14800點獲得支撐，而隨著中國股市於第一季展開漲勢，料國企指數隨之走揚，上檔壓力為前波高點20528點，而年底目標價位為26000點。