幸福99的部落格

處於瞬息萬變的資本市場中，「變化」往往是最大的敵人，而勝出的關鍵，在於提前自我轉變與應變的能力，唯有「改變」，才得以與資本市場共舞。

挖寶藏 也要防雷

今年10月，剛接任寶來投信投資產品中心協理的瞿乃正，是去年寶來投信的年度明星基金——寶來績效基金經理人，他在95年7月中到96年9月底的操作期間內，讓該檔基金的績效高達52%，基金規模也在短短不到半年的時間內，迅速擴大十倍以上，從5.43億成長到70、80億，亮眼的績效表現，還讓他獲選入圍第十屆傑出基金金鑽獎「一年期一般類股票型基金」。

不過，今年7、8月全球次級房貸風暴，卻給了瞿乃正紮紮實實上了一堂「震撼教育」課。今年7、8月期間，國際股市迭創新高，台股最高曾經上攻9800點，投資人一致看好年底萬點可望達陣。不過，當時由於市場領漲主流為中小型電子股，瞿乃正當時基金持股也有相當高比例都是中小型類股。面臨次級房貸風暴猝然來襲，中小型個股由於流動性較差，變現不易，即使是績優的潛力個股，但在大盤巨幅下跌的走勢下，亦無法倖免，國內股票型基金紛紛深陷泥沼，瞿乃正所操作的基金淨值也受到了相當的打擊。

抗風暴 首重控險

瞿乃正表示，次級房貸風暴，替他和國內資產管理業者都上了一堂珍貴的投資課，過去國內投資人希望在短期內看到鉅額報酬，因此造成台灣投信業者習於重押單一個股的亂象，也導致國內股票型基金操作績效起伏甚鉅。但經過了次貸的教訓之後，寶來投信因而決定再度強化投資風險控管，獨立並強化投資研究單位，讓過去在操盤期間，向來只單打獨鬥的基金經理人，改為由一組研究團隊共同提供建議，補足過去只有一個腦袋的操作思維模式，以有效執行風險控管，並由瞿乃正擔任此研究處的主管。

作波段 可保戰果

瞿乃正指出，這是他擔任基金經理人以來，所遭受到的最大挫折，讓他深悟到一個基金經理人，不能只為了追求基金規模的成長(基金規模愈大，公司賺愈多)，而忽略了風險管理。瞿乃正沈澱後發現，他的失誤在於忘了「改變」，當基金規模擴大時，他的操作思維卻未即時改變，才會失去避開危機的能力。這一堂忘了改變的挫折學，讓他發現自己的不足，也讓他日後的操盤經驗更加成熟。瞿乃正說，從那裡跌倒就從那裡站起來，蹲下來是為了跳得更高，就像投資股票一樣，要懂得波段操作的概念，才不會讓財富變成一場空。

熟標的 可添勝算

大學唸會計系的瞿乃正，踏進社會的第一份工作不是在投信公司，而是在會計事務所，2年的查帳與審計等會計相關工作，讓他不但學會了如何看懂財報，也因而有機會接觸到上市櫃公司，進而轉任至大華承銷部工作，專門輔導公司上市上櫃，在他任職的3至4年之間，輔導過技嘉、華宇與必翔等公司上市，也讓瞿乃正開始對投資產生濃厚的興趣。

超過6年的會計與承銷工作，讓瞿乃正比其他基金經理人多了優勢，但他深覺從會計到承銷工作，只能接觸到財務會計層面，對業務面的了解較缺乏，因而觀察一家企業的面向就不夠寬廣，才決定轉任投信公司，擔任研究員一職，主要負責電子產業研究。2004年初，瞿乃正接下基金經理人的職務，他操作的第一檔基金，當時台股因總統大選的「二顆子彈」效應，讓股票在幾天內狂跌500多點。

學教訓 冷靜判斷

瞿乃正指出，基金經理人往往要承受來自各方的壓力，除投資人和上司所給予的績效壓力之外，還有不可抗力的外在因素，所以學會如何冷靜判斷是相當重要。

2006年入圍第十屆傑出基金金鑽獎的瞿乃正，如今雖卸下明星基金經理人的光環，但這突然一擊的挫折，不僅為他上了一課，同是也成為企業的學習典範。瞿乃正已懂得把變化當習慣，在不同的職位輪調中，學習各種技能與知識，學著跑更快，當他有朝一日，重回自己熟悉的舞台時，曾有過的挫折，將無法熄掉他心中的戰鬥力，因為改變，全為了更好。