幸福99的部落格

20年前的10月19日是美股「黑色星期一」，當時道瓊工業股價指數狂跌逾二成，投資人驚恐萬狀，以為市場末日將至。但不及一年，美股便已悉數收復失土。這場震撼教育讓投資人體認到市場的韌性，開始把「逢低買進」奉為投資圭臬。

當時在安泰人壽保險公司擔任理財顧問的葛瑞芬說：「我把401(k)退休帳戶裡的錢全拿去買股票，結果證明這是我一生中最明智的決定。」當天道瓊指數狂跌508點，從2,246.74 點急殺到1,738.74點，跌幅高達22.8%，若以今天的道瓊指數換算，即等於一日之間急瀉3,200點，遠超過上回股災（1929年10月28日）12.8%的跌幅。

葛瑞芬勇敢進場是因為貨幣決策當局的應變方式，當時葛林斯班剛被任命為聯邦準備理事會（Fed）主席，他決定降息穩定市場人心，這招果然奏效。

據華爾街日報報導，過去20年來，美股只要大跌過後，總是能浴火重生，充分顯現美國經濟活力十足，市場愈挫愈勇，也讓投資人克服心理恐懼，敢於採取「大跌大買」的操盤策略。

今夏美國爆發次級房貸危機，8月造成股市大回檔時，不少投資老手視此為絕佳買點。如今道瓊指數已從8月16日的低點反彈8%，10月還兩度改寫新高紀錄。本周美股雖經大幅修正，道瓊指數卻穩守萬點關卡，18日收盤報13,888.96點，幾乎是20年前「黑色星期一」的八倍。

加州資產管理業者BCM公司總裁寶林杰說：「相信市場自有辦法避開災難，可能是1987年美股大崩盤給投資人最大的啟示。」

分析師指出，每當股市暴跌，必有經濟即將陷入衰退的說法，但事實證明，美國經濟非但沒有衰退，反而持續擴張。1929年股災後，華府立刻推動銀行改革，國會也修改證券相關法規，有效降低金融風險。

美股大崩盤時擔任大通銀行分析師的芬恩回憶說：「股市一崩盤，經濟即將衰退之說便甚囂塵上，等到經濟擺脫這些利空衝擊後，大家又會改口說，經濟比市場預期更有應變能力。」

過去25年來，美國經濟一直處於所謂的「大溫和成長期」，企業獲利不像以前那樣隨著景氣循環暴起暴落，加上市場基本面穩健，「拉回就是買點」始終成為美股蓄勢反攻的一大助力。