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富達倫敦技術研究總監霍克曼（Jeff Hochman）昨（27）日指出，全球股市面臨2003年以來最嚴苛的考驗，不過由於企業獲利仍強，美國次級房貸衝擊有限，未來數季的股市賣出訊號仍未出現。

霍克曼說，美國次級房貸衝擊逐步擴大，就像骨牌一樣，擴及房屋貸款公司、建商及房地產市場。不過，美國及全球經濟表現仍然不錯，尤其是亞洲經濟這張骨牌，即使會晃動，也不會倒下。

美國次級房貸引發全球股市大跌，美國聯邦準備理事會（Fed）降息2碼（即0.5個百分點）又讓市場大幅反彈。霍克曼認為，Fed預先防範，避免經濟陷入衰退，市場也已反應次級房貸利空，投資價值已然浮現。

未來是否還有金融風暴呢？霍克曼說，沒有人知道。75年以來，全球股市任意一年下跌5%到10%的機會約為50%，任意一年下跌10%到15%的機會約30%。然而，任意一年下跌40%的機會卻只有5%，遠低於預期。

霍克曼認為，投資人應了解，股市無可避免的一定會有多頭與空頭，多頭之後，空頭一定會來。但事實上，從1970年以來，全球股市約有三分之二的時間是上漲，只有三分之一的時間下跌。長期來看，無論多頭或空頭，股票的報酬率都高於債券與現金。

在投資區域中，霍克曼從技術分析與短期策略來看，認為亞洲市場最有投資價值。在亞股中，中國股市已連續大漲兩年，泡沫總會破滅，不可能一直大漲。但長期而言，金磚四國的發展潛力看好。

霍克曼指出，新興市場與亞太地區表現應會持續超過美國與日本。如果亞股修正，美國及歐洲的法人資金會進場撿便宜。此外，亞洲本地的退休基金也逐漸成長，推升亞股上揚。

在原物料方面，原油與金價似乎就要再創新高。霍克曼說，美元走弱，金價將突破新高。我們將看到金價站上每英兩800美元，但在此之前，可能修正回落到575美元到600美元。