幸福99的部落格

亞洲等新興市場是否會受到美國經濟轉趨疲弱的衝擊？瑞信證券在美國降息2碼後，預期亞洲未來12個月將受全球需求趨緩影響，率先下修亞洲今、明兩年平均經濟成長率，震驚市場。

但卻有更多投信投顧業者看好亞洲等新興市場的明年投資前景，認為將會是穩住全球景氣要角。顯示大家對新興市場投資前景的看法，仍處在辨證與磨合階段。不過，歐、美若與新興市場等主要經濟體相較，投顧業者認為，近年來新興市場內需強勁，出口日趨分散，即使美國經濟步入衰退，新興市場未來仍有機會擺脫美國降息陰影，走出自己的路，建議投資人進場加碼亞洲等新興市場部位。

寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇就認為，新興市場國家過去成長大幅依賴美國，美國降息也意味新興市場有回檔的可能，不過近年來新興國家內需強勁，抵禦景氣不振的能力提高，仍有機會與美國經濟成長趨緩脫鉤。

依過去美國啟動降息循環的歷史經驗，美國一旦啟動降息循環，對新興國家股市來說是「短多長空」。以美國上一次2000年啟動降息循環時觀察，在當年12月19日降息後，MSCI全球新興市場指數半年、一年和兩年的表現，分別為-5.75%、-9.38%與-11.75%。

這是因為新興市場多依賴對美出口，不過近來對美國經濟的依賴度降低，加上自身的內需成長，新興市場國家成長動能穩定，與美國連動性逐步降低。

支持新興市場經濟可望穩定成長的另一個立論，是近年新興國家出口雖然依然強勁，但成長動力已由美國單一國家轉移至歐洲與新興市場間的貿易往來。李洋昇分析，根據IMF和摩根士丹利的統計，新興市場對美國的貿易依存度，由2000年的27%降到2006年底的19%，但對新興國家與歐洲的貿易依存度則持續提高，分別由2000年的37%和25%，提升為2006年的46%和28%，顯示經濟成長動能日趨多元。

統一投信便相當樂觀地認為，美國降息後，短期內美國次級房貸引發的信用危機將隨降息兩碼暫告一段落，從股市表現來看，歐、美股市在等待降息過程中，股價一直維持區間盤整狀況，反而是新興市場早已脫離美國次貸風暴，股價呈愈墊愈高趨勢。

統一投信表示，全球股市可望恢復區域輪漲格局，但仍要持續觀察降息是否使歐、美第四季景氣回復成長，初步可從全球景氣的領先指標台灣、南韓與大陸的外銷接單來看，伴隨股市止穩，可望使美國11月以後的感恩節旺季效應逐漸發酵，未來新興市場仍是穩住全球景氣的要角。