幸福99的部落格

近年來，台灣股市呈現上沖下洗的翻轉震盪，連帶使得許多投資人與民眾心情備受起伏。

翻開各大報章雜誌，各類型報導無不對今年經貿發展與投資趨勢多番預測，身為客戶的財務諮詢顧問，我們要如何以正確、客觀的眼光剖析2008年的經濟發展？給予客戶有效且具投資獲利及風險保障的建議呢？

要瞭解今年的投資風向，給予投資人清楚的投資建議之前，首先必須透徹了解影響今年經貿發展的三大因素，並利用四大策略為客戶穩健布局。

美經濟趨緩，左右前景發展

目前台灣整體的投資環境仍呈現曖昧不明之景，主要是受制於美國經濟趨緩、次級房貸風暴未平、原物料短缺及通膨危機等三大因素。

其中，美國股市牽動台灣經貿發展神經，一旦美股大跌，台股也會呈現大幅影響的震盪行情。

就今年分析看來，美國經濟發展仍有很大的隱憂，2007年12月美國聯準會雖採取降息手段，希望能穩定、活絡市場機制，但仍難以力挽狂瀾，造成殺盤狀況。

此外，美國仍是全球經濟市場發展的重要引擎之一，現在美國經貿發展備受考驗，更使得「美國打噴嚏、世界都感冒」之狀況益發明顯，拖累自身發展亦影響全球甚巨，以產業布局角度分析看來，對於國際性全球布局較重之產業，影響較大；若是國際布局比重低者，則影響較小，整體產業上又以金融跟房地產所受的衝擊最為顯著。

次級房貸，檯面下風暴未熄

至於從去年開始延燒的次級房貸問題，他認為這情況與數年前台灣的信用卡風暴類似，當一個個信用市場出問題後，就金融機構而言，會產生連帶的壞帳影響，進而產生整體金融市場的緊縮與危機，左右整體經濟市場的發展。

而美國次級房貸的問題即是如此，原來只是一小點的信用問題，最後卻無限上綱並與整體市場深根錯結，甚至成為全球的經貿問題。

那麼，次級房貸的後續作用力會影響到什麼時候呢？就目前數據上的資料顯示，至少還要一、二年的時間才有可能淡化，尤其是現在檯面上次級房貸的壞帳，與經濟上次級房貸的違約率數字，仍有一段距離。

一些如美林、花旗等投資機構受到的影響是逐漸地浮現，預料次級房貸的影響尚未到達「尾聲」，未來還有一段很長的陣痛期必須渡過。

除了美國經濟動力趨緩、次級房貸後勁未停外，另一項影響經濟與民眾日常生活的問題，就是原物料短缺、油價、糧價不斷上漲，所引發的通膨危機，這是最讓人擔心、影響未來，也最難以預測的問題。

原物料短缺現況已非常明確，若是物價與失業率雙雙高升，一定要維持利率不可上揚，萬一利率反應上揚，這將是最糟的情況。

原物料短缺，通膨危機左支右絀

最好的情況是，全球經濟因為美國經濟趨緩、次級房貸問題而有暫時性冷卻，部分減緩新興市場、原物料等相關能源的需求，促使物價受到平抑，這樣可望協助各國央行減低左支右絀的尷尬情況，要不然若物價持續攀升不定，央行升息也不對、降息也不對，萬一產生先降息、面臨通膨壓抑不足再升息的窘境，那可真是惡夢一場了。

雖然在這三大因素「伺候」下，使得台灣的經貿趨勢前景未明，在今年元月立委選舉結束後，過去能見度不高的政治因素，似乎有逐漸透明、定案的趨勢，這對不明確的整體經濟環境來說，透出了一道尚稱清明的曙光。

面對未來台灣經濟體系的運行下，投資人又該如何因應呢？建議投資人仍必須以穩定、健康的心態，堅強的去面對未明的發展趨勢，尤其必須著重於個人資產配置的調整。

善用「核心、衛星配置法」

從一般大眾的投資策略來看，建議仍可依循「核心、衛星配置法」，進行完善的資產配置設計。

首先，核心配置可以全球為基本，加上大區塊的投資標的，如全球的股票型基金布局，加上美元區、歐元區等基金，還有摒除普遍不看好日本的亞洲市場。

而在衛星配置方面，可以搭配其他中、小型的投資標的為主，以單一國家、產業為主，如新興市場、中小型基金、主題基金等等。

投資人仍必須定期檢視自己的投資標的及概況，基本上，核心配置可以三到六個月進行一次檢視，而衛星配置則可因投資概況不定時進行調整，利用有限制的投資，因應目前的起伏走向，建議仍要以長期投資為主，以健康、穩健的心態經營，千萬不要一次押注大部位進行投資，這樣的話風險性過高。

至於身為客戶「理財醫生」的財務顧問師，要如何針對如此不甚明朗的經濟趨勢，給予客戶理性且可行的投資諮詢，並利用投資型保險等商品進行完善的資產配置呢？

除了先利用KYC風險屬性，瞭解客戶屬於保守、穩健、積極那一種區塊，給予適當的投資意見外，也可以利用以下四大策略，策略性地解除客戶心中的疑慮。

策略一 「百齡法」計算風險承受度

首先，依據客戶的投資屬性，進行個人資產配置，可利用「百齡法」，也就是用100減去客戶的年齡，所得餘數即是其可投資股票型基金的比重，也就是計算客戶可以承受的風險比重，用數量化的建議，讓客戶得以分散風險。

例如：35歲的客戶，可以投資在股票型基金的比重為 (100-35=) 65%。

策略二 核心7：衛星3

其次，則是善用前文所述之「核心、衛星配置法」，其中核心、衛星的配置比例呈「七三之比」，核心配置以全球與大區域為主，衛星配置則是以原物料、主題性產業為主，並要定時檢視、調整。

策略三 任何的單一基金不超過三成

任一單一基金、主題的配置，盡量控制在個人投資總額的10～15％之間，不可超過三成，畢竟每一檔基金的背後，都是由數十支股票所組成，若是大量押注於某一項基金上，將難以達到分散風險之效果。

策略四 善用「4、8、12」法則

最後，建議從量化的標準差數字著手，即是「4、8、12」的組合式建議，利用風險組合的標準差，保守、穩健、積極各採取4、8、12的標準差，也分別代表全球債券型基金、全球平衡型基金及全球股票型基金的標準差位置，這相當於目前的風險水準，若能穩健而行，還可能增加額外的投資報酬。

此外，投資與保障兼具的投資型保單，也是客戶安排進可攻、退可守的理財策略之一，只要謹守透明、健康的投資策略，就不難在這波困境中，尚保有一線投資商機。財務顧問師只要能持續觀察三大影響因素，並善用以上四步驟及其他理財工具，都可為客戶進行量身訂做適合的財務規畫。