幸福99的部落格

自去年下半年以來，次等級房貸效應使歐美景氣衰退疑慮揮之不去，而隨著美國經濟數據及金融機構相關利空陸續傳出，更加深了投資人風險趨避之心理，市場資金普遍往歐美公債市場移動。

影響所及，不僅歐美股票市場表現疲弱，即使是被市場認為景氣走勢將相對持穩的新興市場，也承受了相當大的賣壓，年初至今新興市場基金淨流出額達178億美金，約佔2007 年淨流入額540億美金達三成的比重 （資料來源：摩根士丹利、EPFR，統計至3月6日）。

但就近期走勢來看，新興股市已逐漸走穩，且能源及金屬價格走勢穩健，反應新興國家的需求對原物料價格已形成支撐。另外，拉丁及東歐的銀行權值股財報也普遍有符合預期以上之表現，顯示新興國家基本面依然良好，雖短線震盪風險依然偏高，但在市場信心逐漸回穩後，具題材性利基的新興股市仍可望反應其總體及企業面利基而走揚。

但整體而言，今年在景氣趨緩的背景下，新興股市不易出現過去全面齊揚的走勢，經濟及企業體質優劣造成的績效差異會相當顯著，且資金輪動的速度變快也將使投資難度增高。因此若投資人投資新興市場，不妨跳脫國別及區域的限制，以大國收成的思維來進行布局。

例如，新興國家內需興起的趨勢相當明確，也具有龐大的衍生商機，但若直接投資於個別或區域新興市場，則一方面各市場類股組成不一，另一方面投資組合波動幅度也相對較高。

因此，投資人可藉由經理人精選全球受惠於新興市場民間需求之個股，如中國的中國移動及聯想可受惠於中國內需題材，但歐美知名企業如可口可樂、諾基亞等國際領導廠商同樣也可分享中國民間需求高速成長的利基。藉由專業經理人以由下而上的方式，網羅具新興市場題材的成熟及新興國家個股，則可聚焦新興市場多元商機，開拓投資新世界。