幸福99的部落格

    　證交所以及證期會舉辦證券投資論壇，邀請富邦投顧董事長丁予嘉談論「掌握投資密碼，樂活證券投資」，以及輔仁大學金融所所長葉銀華演講「從股王到地雷股」，教導投資人如何從財務資訊趨吉避凶。以下為論壇演講內容紀要。

    　丁予嘉：二○○八年全球經濟三大發展趨勢。第一，美國仍將繼續扮演重要角色，但獨霸局面不再；其次，歐洲、日本及其他先進國家提供穩定成長動能；最後，以金磚四國為首的新興市場國家將是未來全球經濟成長動力來源。

    　九○年代龐大內需

    　造就當時強盛美國

    　先了解美國強盛的背景因素，一九九○年代，美國是全球經濟單一成長引擎，美國在這段時間創下了有史以來經濟大幅擴張時間最長的紀錄，其經濟成長主要動力來自於龐大的內需市場，美國人每年消費總額高達GDP總額的七○％。

    　進入二○○一年，美國採取寬鬆的貨幣政策刺激房市的成長，美國人得以用極低的利率貸款購屋，埋下次級房貸風暴的因子。此外，美國政府善用美元的國際流通優勢，用極低的利率發行各種金融證券，讓海外資金流入融通經常帳赤字，讓美國經濟得以持續溫和成長。

    　但二○○八年以後，美國將不再獨霸全球，主要原因有三：第一是美國持續降息，美元長期看貶；外國政府及投資人改變對美元偏好，移出美元資產轉進其他投資地區，或以一籃子的貨幣取代持有美元單一貨幣。

    　第二是主要貿易逆差國對美國貿易依存度下降，例如美國貿易逆差最大的中國大陸，去年對美貿易依存度降至二一％，導致美國不易採取強迫貿易對手國貨幣升值的方式解決逆差問題。第三則是受次級房貸風暴衝擊，影響終端消費市場成長力道。

    　而聯準會主席柏南克選擇降息以維持民間消費，低利美元難以吸引外資流入，降息造成美元的疲弱已經勢難避免。十二月十一日聯準會仍可能在市場預期下，再度降息一碼。美元長期看弱將引發一連串連鎖反應，以美元計價的原物料飆漲，導致通貨膨脹，民間消費下滑，經濟成長衰退。而經濟衰退，房地產出現泡沫危機，陷入惡性循環。美國景氣衰退應已成難以避免的現實。

    　○八年金磚四國蓬勃發展

    　帶動內需成長變身吸金機

    　但這段時間，中國、印度、巴西、俄羅斯金磚四國的經濟蓬勃發展，帶動內需市場成長，金磚四國去年民間消費總額已追上日本，預計在二○一五年，金磚四國民間消費總額將可達到一六．八兆美元，正式超越美國，成為全球最大的消費市場，成為全球經濟成長動力來源。而隨著新興市場金融體制日趨健全，造就自身成為高報酬的投資管道，不但減緩了資金外流的速度，更進一步成為全球的吸金機，間接加速美元貶值。

    　此外，歐洲則在德國穩健復甦、北歐四國獲利齊揚的強力支撐下穩定成長，提供全球經濟穩定的成長動能，歐洲加上金磚四國這兩股經濟新勢力將終結以美國為單一經濟強權的時代。這次美國次級房貸風暴造成全球股災，將是「最後一次美國打噴嚏，全世界跟著感冒」。

    　回歸到台股，台股近期受美股拖累，一個月內重挫千點，台股跌到八千二百點，本益比已經很低了，未來台股要過萬點很容易。建議投資人根據四大原則選股，一是產業不會衰退且進入門檻高；二是財務要透明，符合公司治理；三是財務指標長期領先同業；四是企業形象佳。

    　此外，投資人要有正確的觀念，一、沒有保險消弭未知恐懼前別理財，二、股票是理財工具，不是投機工具，應要勤做功課，並買進績優股長期持有；三、若投資人沒有能力投資股票，則以基金專業操作最安心，產品多元，且門檻低；四、投資優質債券當定存；外幣可做為自然避險工具；五、高報酬常伴隨高風險。