幸福99的部落格

美國次級房貸危機未解除，美國打噴嚏，全球雖然不再感冒，但難免也會打哆嗦。基金業者指出，中國與印度需求強勁，帶動許多新興國家經濟表現亮麗，新興國家長線看好，但此時最好採取價值型投資策略，以有基本面支撐、落後補漲的市場為首選。

價值型投資 才是上策

美國次貸危機造成今年全球股市波動加劇，今年2月及7月全球股市更是重挫。不過，新興市場有經濟基本面支持，即使風暴狂襲，許多新興股市卻不斷創新高。荷銀投顧指出，新興股市已成為投資人在歐、美劇烈震盪時的「世外桃源」。

11月以來，次貸陰霾揮之不去，全球股市又開始彈跳。先鋒投顧指出，這一波修正是市場擔憂美國財務會計準則委員會（FASB）預定15日將實施的新市場評價規定，屆時第三級資產黑洞將曝光，銀行貸款虧損將再增添數千億美元。

全球股市劇烈震盪，如何擺脫次貸核心風暴區、尋找投資新樂園呢？今年以來，新興亞洲一直是投資人最愛的次貸風暴避難所，但部分亞洲股市價格已經偏高。

俄羅斯非洲 滿天星斗

瑞銀證券建議，減碼中國，加碼更具投資吸引力的俄羅斯、巴西、台灣和南非等四個股市，加碼幅度較指標多出3到4個百分點。

新興市場星光滿天閃爍，先鋒投顧董事長林寶珠說，滿天星斗，如何摘星，的確費思量。但全球新興市場已來到高檔，投資時最好採取價值導向，小心股票已偏離基本面、價格偏高的市場，宜布局有基本面的落後補漲市場。

瑞銀證券看好俄羅斯會落後補漲，新興市場的非洲也今非昔比。非洲人有錢不再買駱駝而改炒股票，肯亞股市近來狂燒。肯亞證交所統計，2002年以來，肯亞股民人數由5萬人一路攀升，如今已超過75萬人，股市總市值由10億美元暴增到120億美元。

先鋒投顧總代理的歐義銳榮歐非中東（EMEA）基金，是目前國內唯一可同時掌握新興歐洲、非洲和中東成長契機的基金。該基金經理人近來看好歐非投資機會，大幅加碼俄羅斯及南非，預期這兩國將持續受惠印度和中國的強勁需求。

記者 張瀞文

十年來，每年漲幅前三大股市都在新興市場。新興市場已成為全球經濟的動力，目前更成為美國次級房貸風暴的避風港。新興市場前景看好，但股市大漲大跌，波動大，定期定額是最佳的投資方式。彭博資訊統計，十年來，全球每年漲幅前三大市場都是新興市場。今年以來，中國股市掄元，去年冠軍是秘魯，2005年是杜拜稱王。

十年來，新興股市表現搶眼，從這些股市漲幅來看，幾乎察覺不出全球曾經歷經空頭市場。即使是在網路泡沫破滅時的2001年，俄羅斯仍然稱霸，全年漲幅超過八成。

不論是空頭或多頭市場時，新興股市都有亮麗演出，新興股市相關基金因而成為投資人最愛。不過，在股市劇烈震盪時，新興市場的跌幅也不小，有些基金一天跌幅可以高達近一成，和股票有得拚。不過，新興市場跌幅大，但反彈時力道也極強。從今年2月及7月的兩次「股災」也可以發現，不少新興市場跌得兇，但反彈時同樣兇。

8月中旬不少新興市場觸底後強勁反彈，不只是呈V型反彈，而且更是「耐吉」式的彈跳，就像耐吉的勾勾一樣，反彈後迅速超越前波高點。相形之下，有些成熟市場基金來不及回到前波高點，碰到利空又繼續探底。

全球資金亂竄，新興市場波動擴大，恐怕將是未來的常態。

在瞬息萬變的市場，投資人與其費心去找市場高點或低點，不如以定期定額方式投入市場，用時間及紀律來參與新興市場的長期成長。