幸福99的部落格

    　今年以來全球股市波動已經明顯增加，在次級房貸陰影的干擾下，就連新興市場也很容易遭受衝擊。海外資產管理業者表示，明年全球企業獲利成長趨緩，但原則上還是股優於債；只不過若要在明年這種波動度更大的環境中投資，資產配置才是最後勝出的關鍵。

    　股票仍優於債券

    　貝萊德美林資產管理董事柯林．葛拉罕（Colin Graham）表示，已開發國家的經濟成長趨緩已經十八個月，在次級房貸風暴發生之後，更是延緩了這些經濟體復甦的時程。

    　不過，儘管美國房市泡沫已經崩壞，但美國房市在美國整體經濟中所占的比例並不大，所以美國經濟也不會衰退，而在此同時，美國以外的市場成長力道依舊強健，因此就股市投資來看，明年的投資主軸，依舊是股優於債。

    　不過，目前新興市場的股市，在價格上並不如過去要來得有吸引力。柯林．葛拉罕表示，若要真對股市展開投資，除了布局較受看好的新興亞洲與拉丁美洲外，投資人最好基於資產配置的理由，同時布局美國大型股、高收益債與新興市場債。

    　原物料長期看好

    　其實，這種資產配置的方式，就相當於成長型與價值型選股兼具的道理，相較於科技與外銷類股，內需市場投資在明年相對比較容易受到重視；不過，既然股市的波動度已明顯增高，因此價值型選股也要多所留意，所以布局全球的大型科技股，也可以發揮多頭時穩健、空頭時抗跌的功效。

    　柯林．葛拉罕指出，相對於新興市場的高波動性，原物料與大宗商品的行情在明年可望持續，尤其最近當紅的農產品投資，也跟原物料投資一樣進入了所謂的「超級循環」，所以對這兩種產業進行持續且長期的投資，一定可以獲得不小的收益。

    　寶來投信指出，在這個大前提下，若要真對ETF進行投資，最好也要以組合型ETF的概念來進行；目前市場對美國與日本較持減碼態度，因此也計畫將原本投資在美國的部位，微幅轉移到亞洲資產上；至於REITs，則是看好美國、英國、西班牙與愛爾蘭以外的歐、亞市場。