幸福99的部落格

    近期市場焦點皆放在Fed下一步動向。其中與利率走勢呈負相關的公用事業類股更是摒息以待。因為若利率走升，它受害最深。目前法人多認為，短期雖可能降息、但從美國第二季經濟成長率又上調來看，通膨隱憂仍存在，未來還是不排除升息可能，這樣的環境下，用事業基金還有表現機會嗎？

    荷銀投顧分析，由於公用事業股價往往和利率呈現負相關，多被視為債券的替代品。然而，荷銀投顧並不認為債券殖利率會大幅攀升且並非所有公用事業皆和利率相關。長期而言，受高度規範（進入障礙高）的公用事業甚至可能受惠於較高的利率，因為其將可被容許有較高的獲利。

    荷銀投顧仍看好整體產業發展。因為公用事業不只與利率連動性高，還與油價呈正相關。而油價自今年以來到八月份上揚二五％，另外全球電力短缺，不管現在及未來都將如此，原因包括：歐洲和東南歐受熱浪和乾旱侵襲，美國東北角甚少有新產能發生，英國許多老舊的煤和核能電廠都將在二○一五年後關閉。電力短缺將使電價攀升，同時價格波動也將更為劇烈。

    有外資法人指出，著眼美國明年年中以前景氣動能可望轉趨強健，恐壓縮防禦性產業與高股利題材的漲升空間，但其產業基本面仍屬穩健，且此波大幅回檔後，聯準會降息的預期心理升溫，可望帶來短線的技術性反彈動能。

    KBC總代理康和投顧則對公用事業採「審慎樂觀」態度，看好度排第四，次於金融、健康醫療與能源。以KBC全球水資源基金來說，目前公用事業股比重占三七％。看好公用事業股原因，主要由於目前經濟成長速度稍緩，有利防禦屬性的公用事業類股出線，而高油價意謂著高電價，部份發電廠獲利不錯，多家公司均支付不錯的股利水準，且產業本身並無太多負面訊息。水務公用事業因水資源需求並未呈現明顯的淡、旺季之分亦持續看好。

    康和投顧指出，過去公用事業股年報酬率約八到十％，屬於價值型投資標的。不過，近來公用事業股的投資內涵種類增加，雖然報酬有可能增加，但也使得年波動率高達十％以上，投資人應視自身風險程度來投資操作相關基金。