幸福99的部落格

◎孫伊廷

從2003年12月到2004年3月的「總統大選前」期間，大型金融股股價平均上漲20％，若以2003年7月開始算起，平均漲幅更達54％，現在會不會歷史重演？

近期隨著2008年總統大選倒數計時，號稱「金改專家」的阿扁繼成立「金融改革小組」，實施一、二次金改，並推行承銷新制及私募後，又頻頻出招，首先是立院通過攸關數萬名卡債族和全體銀行貸款成本的「消費者債務清理條例」，剔除原先對銀行衝擊最大的「豪宅條款」，即第55條自用住宅借款特別條款，取消只還利息、不還本金的規定，讓市場原先預期金融股的最壞狀況不會發生。

外資花旗環球認為此項條例對銀行衝擊程度比原先預期低，目前金融股本益比低於台股水準，股價相對價美物廉。野村證券看好壽險股勝過其他金融類股；高盛證券則看好整體證券類股表現。若再加上保險業修正草案放寬保險業投資海外上限由35％調高至45％，及證券商權證退稅條例過關等，這一連串的政策利多，吸引外資買盤回籠，金融股否極泰來，展開絕地大反攻(見附表)。

這幾年台灣金融股很吃癟，直到「端午」才開始漲，而金融保險的A與H股去年大漲，今年也表現平平不如其他產業股，上半年表現令人失望的「六行三保」─即招商銀行(3968.HK)、中國建設銀行(0939.HK)、交通銀行(3328.HK)、中國銀行(3988.HK)、工商銀行(1398.HK)、中信銀行(0998.HK)、平安保險(2318.HK)、中國財險(2328.HK)及中國人壽(2628.HK)，在被股民忽略3個多月後，也再次成為市場焦點，6月18日「六行三保」成交254億元港幣，更占總成交量的1/4，內地資金在眾多利多吸引下，加速進入香港，6月底更是最盛之際！金融股頓時成為6月下旬兩岸股市的新主角。

在港台兩地中，巧合地皆有以「中國人壽」及「中信證券」命名的金融股，對岸的中國人壽(2628.HK)，在2003年12月時在香港及美國兩地掛牌上市，釋股金額230億元港幣，全球最大的IPO，正式站上世界舞台。截至今年5月底，集團總資產達到1兆304億元人民幣，占全國保險公司總資產的42％，成為大陸保險業首家資產規模突破1兆元的保險集團，股價在香港交易所掛牌以來由3.68元一路大漲到28.85元，漲幅達683％，在香港掛牌市值就有1994億港幣，在上海掛牌的市值更高達8352億人民幣，合計總市值約1兆294億元人民幣，位居全球上市壽險公司第一。

台灣的中壽(2823)目前市值僅185.6億台幣，大陸的中國人壽市值更高達台灣中壽的240倍；而在上海掛牌的中信證券(600030.SS)，受惠中國股市火紅，股價也由2005年的4.17元一路大漲到66元，漲幅更達1482％，目前市值也高達1852億人民幣，為台灣中信證(6008)目前市值355.3億的23倍，未來在中國經濟起飛，保險業及證券業蓬勃發展下，後市仍具想像空間。

反觀在國內的「中壽」及「中信證券」皆屬於辜濂松家族，當年成功以中信證及中壽拿下開發金主導權後，近期在開發金(2883)董監改選更取得2/3的董事會絕對多數席次，似乎有時來運轉的意味。儘管財政部對此結果不以為然，計畫提出異議，但誰能保證台灣的金融股不會像辜家在開發金的股東會般，殺出重圍，成為總統大選前最讓人驚奇的大黑馬呢？