幸福99的部落格

央行這次調升利率半碼，重貼現率由3.375%調整3.5%，也是央行自2003年10月以來的第15次升息。不過在升息之後，除了台幣存款戶笑呵呵之外，有些理財大眾的臉色就不怎麽好看了。

其中，有房貸的民至眾當然首當其衝，其次是有些持有外幣的存款戶，也趕忙將存款解約，希望可以賺到台幣升值與升息的好處。除此之外，過去購買傳統保單的保戶，也跟著受到一定程度的影響。

因為根據統計，主要影響保單預定利率的市場利率，保單預定利率如果提高1碼（0.25個百分點），保費大約可調降一成至兩成。筆者一位最近才剛生小孩，想要加買保障的的朋友，對加買保障就有點遲疑。

她聽某位保險業務員的介紹說，現階段如果擔心未來保費會隨著台灣利息的調升而降低，可以選購具有「回饋機制」的保單，像是分紅保單、利變型保險，以及少數具有「回饋金」的投資型或傳統保單。這位朋友覺得有點道理，但還不能完全確定，就來問筆者的意見。

事實上，如果以30歲男性，投保100萬元為例，20年期繳費的平準型終身壽險的年繳保費是2萬4000元左右。在預定利率調升一碼之下，以上同樣性別、年齡、保額與繳費期間的年繳保費，將可望降到2萬元以內。這在目前各項物價紛紛飆漲，唯有收入不漲的凍薪時代裡，無疑可以幫保戶省下不少的銀子。

但是讀者在決定投保之前，首先應該了解保單中所謂的「回饋」，在內容上是具有相當大歧義的。目前市場上具有固定回饋機制的保單只有「分紅保單」與「利變型保單」，例如利變壽險與利變年金兩種。以不分紅保單為例，保戶買了保單之後，就算保險公司在投資上有任何獲利，或是經營績效很不錯，都不可能拿到任何來自於保險公司的「回饋」。

但是法令卻規定：發行分紅保單的保險公司如果有獲利，必須分紅給保戶。至於投資型保單以及不分紅的傳統保單，實際上都沒有固定且強制的回饋機制設計。

所以，市面上其他號稱可以「回饋保戶」的保單，都是保險公司額外提供給保戶的，並不代表每一張的這類保單保戶，都享有這樣的「好康」。下表顯示出市面上具有回饋機制保單的內容差異。

事實上，保戶如果仔細分析這些固定或非固定的「回饋」機制，就可以發現所謂的「回饋」數字，與當初的想像空間差距甚大。就以進入市場最久的分紅保單為例，根據業者私下以現行市場利率水準，所試算出的滿期後平均每年紅利報酬率（每年實際分紅金額／歷年所繳保費），大概才不過2％左右的水準。

就連號稱回饋機制最為透明的利率變動型保險（包括利變壽險與利變年金），宣告利率與保單預定利率間的差距，多半在0.5％以下，恐怕也難讓民眾與「高報酬」產生關聯。

另外，以最近在保險市場上狂銷的保本型連動債式保單（連結結構債的一種投資型保單）為例，國泰人壽就在二月底時決定，將該公司一張澳元計價的連動債券保單，保戶每投資1澳元，可獲得千分之7.75的回饋金，將再進場投資。這是國內壽險業首次「回饋」投資型保單的保戶，增加保戶的投資本金。

據了解，瑞士銀行所以願意回饋國壽保戶，一來是因為銷售成績太好，二來是因為保單所連結的債券以澳元計價，而澳元利率近期不斷升高。但以契約規定的最低申購本金10萬元台幣為例，換算出的回饋金只有23元新台幣而已。

不過，在面對市場利率有可能提升，許多保險公司為了避免保戶會「解掉保費貴的舊保單，而選擇保費便宜的新保單」，日後將會推出更多具有「彈性回饋」設計的保單。

對此，筆者有幾點建議。首先，保戶應該關心的重點，應該在「保障夠不夠」以及「有沒有買對符合自己需要的保單」，而不只是考慮保費在可預見的未來，有可能再度降低，而延緩了自己獲得周延保障的時機；或者僅僅因為保險公司訴求的「可能回饋」而購買。

其次，由於以上具有回饋機制的保單，遊戲規則都不相同，想要「佔保險公司一點便宜」，甚至是想「多賺一點收益」的保戶，首先應該避免落入「數字陷阱」當中。

以「具有固定回饋饑制」的分紅或利變型保單為例，雖然都有一套號稱「相當透明」的分紅機制，但並不表示購買分紅保單的保戶，就一定能拿得到分紅，或者是真如業者的廣告文案中所謂「完全享有保險公司經營績效」。

這是因為影響保戶能不能拿到分紅的重要因素之一，並不是分紅項目的多寡，而是這張分紅保單的「成本（或費用）」的多寡。這部分卻無法像一般公司的每股盈餘等數字一樣，那麼透明且容易計算。

另外與分紅保單相比，利變型保單的回饋機制相對較為透明，但是讀者不要忘記了過去曾經發生過「有些保險公司為了吸引保戶，會刻意拉高第一年的宣告利率，但是到第二年之後，便又降回到一般的水準」的情形。

再者，以變額萬能壽險的回饋機制來看，回饋金的設計，都是提供給「長期持續繳交保費」的保戶，而且給付方式也是以「目標保費」或「保單價值」的一定比率計算。也就是說，保戶所拿到的回饋，其實就是原先所繳的保費而已，並不是保險公司經營績效的分紅。

筆者建議保戶在選購這類具回饋機制的投資型保單時，應該同時比較回饋的比率及相對金額。這是因為每一張變額萬能壽險所設定的目標保費高低不同，有些回饋比雖高，由於目標保費繳得較低，算下來的回饋金也不至於太多。

特別是不同類型保單在回饋金的領取上，有著不同的規定。其中，除了分紅保單的紅利回饋具有「抵繳保費」的功能外，其餘不管是利變型保單，或是部分保單所特別提供的回饋機制，都是併入到保單帳戶價值中儲存生息，或是增額購買保障。

所以，如果民眾真的想透過回饋金來抵減保費，恐怕就只有購買分紅保單一途；不過，如果希望回饋金的分配機制透明，而且收益能夠緊貼市場利率，利變型保單則是民眾比較適合的標的。

事實上，如果民眾買的保單是沒有任何回饋機制的保單，其實也不要覺得「沒有賺到保險公司便宜」，因為前面曾經提到，保險公司推出具有回饋機制的保單，多半是保費高一些，或是過去保戶所繳保費的退回，民眾實際上也沒有得到太多便宜。

筆者更不建議保戶解舊保單而買新保單，這是因為保單前幾年的保費，幾乎全部用做業務員的佣金與保險公司的管銷成本，解約之後能拿回來的錢非常少。「停舊買新」還沒幫保戶省到錢，就先蝕掉一筆費用，不可不慎！