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美國次貸風暴席捲而來，習於投資股票型基金的投資人慘叫連連，有的人完全不敢看淨值表；有的人報酬率被腰斬，賠到不知該不該馬上賠錢出場。專家指出，債市多頭的時候到了，今年投資人不論是為了平衡風險、或是期待獲利，都應布局債券。

債券型基金在大多頭時往往被忽略，空頭時便顯出它的重要性。荷銀投顧指出，去年9月至今年1月，MSCI全球股票指數下跌了11.5%，但在債券市場上，除與股市連動性高的高收益債以外，匯豐亞洲債券指數上揚了3.4%，美國公債指數更上漲了6.6%。

富蘭克林證券投顧表示，美國次貸風暴引發全球股災連連，激起投資人的風險意識，與其承受股市大幅震盪的風險，部份資金寧願轉而持有固定配發債息，或甚至有政府債信擔保的公債市場，做為資金避風港。

美債走勢 帶動全球債市

在利率與債券價格成反向變動下，布局美國債券即可享有債券資本利得空間，而美債多頭通常會帶動全球債市多頭。根據歷史經驗，過去20年MSCI世界指數有四次單年收黑，但美林全球政府債券指數在該四年均能逆勢收高，且平均單年漲幅達11.28%，即充分展露債券資產防禦股市波動的特性。

富蘭克林證券投顧表示，債券依發行人不同有分政府發行的公債或公司發行的公司債，其中，高收益公司債則指債信等級較差但搭配較高債息的公司債券。至於基金依債券投資區域別的不同，則可區分全球債券型基金、美國政府債券型基金、歐洲債券型基金、新興國家債券型基金、亞洲債券型基金、高收益公司債券型基金等。

景氣衰退 歐美債避風港

以債券指數而言，美國及歐洲政府債券在景氣趨緩或甚至衰退時，因發揮避風港角色，所以表現較優。至於新興國家債券及公司債券在經濟景氣狀況好時，通常代表這些債券發行者的償債能力提升或甚至有債信升等機會，因此表現與股市較為正向連動，在景氣大多頭的時候，這兩類債券表現會較為突出。

今年首選 高債信政府債

至於今年最推薦的債券型商品，富蘭克林證券投顧認為還是以成熟國家的政府公債為主，在全球股市震盪加劇下，防禦性題材當道，屬於固定收益產品的債券接受度也會增加。再加上諸如英國、加拿大等國家已跟進美國降息，今年的投資環境中，高債信品質的政府債券應列為加碼首選。

富蘭克林證券投顧建議投資者可將部分資金配置在美國政府債券型基金，並搭配以非美元貨幣為主的全球債券型基金，以防範美元貶值的風險，並平衡股市震盪的壓力。

信評轉佳 亞債也可投資

寶源投顧、荷銀投顧都特別推薦亞洲債券型基金，強調亞債已脫離信用評等較差的新興市場債券而自成一格。寶源投顧認為，亞洲今年仍有7.8%的平均經濟成長率，經常帳盈餘占GDP的4.6%，外匯存底高達3.4兆美元，故基本面相對穩健。其次，亞洲金融機構持有次級房貸相關投資部位相對較小，以目前亞洲低負債和高利率涵蓋率等財務體質，應有足夠的能力來吸收這些投資損失。

寶源債券產品經理人戴安娜．恩蘭（Dianna Enlund）指出，美債投資者現階段仍須考量美元長期貶值可能不利於美債的投資報酬率，相對的，部分亞洲央行已逐漸放手讓貨幣升值以打擊國內通膨壓力，加上長久以來亞洲央行與Fed的利率政策連動性頗高，部分高等級債券也已反映多項利空以致投資價值浮現，故預期亞債將可提供更多元化的投資機會。

恩蘭表示，今年亞洲債券將同時具備降息利率佳，升值匯率佳的良好題材，看好新加坡、南韓會進一步降息，而新加坡、馬來西亞、印度與菲律賓則將有貨幣升值的匯差行情。