幸福99的部落格

2007年表現最差的股市-日股，2008年在全球股市大跌下，日本股市反而相對抗跌，且日圓持續升值，成為今年全球熱錢的避風港之一。

統計2008年日本股市至昨日計下跌10.12%，較亞股香港、韓國、新加坡、印尼等國家明顯抗跌。日圓更由去年的116左右直接升至108日圓左右，呈現升值的走勢，是此波亞幣升值最快的幣別之一。

日本股市2007年表現依舊持續落後全球其他主要市場，景順投信表示，疑慮美國經濟走緩、擔憂日圓升值及國內經濟遲滯不前，使得資金配置由日本轉向其他亞洲國家，是日本市場表現落後的主要因素。

景順投信表示，日股本益比處於歷史低檔，且在股價下跌及許多日本企業獲利穩定成長下，成長型股票投資價值已逐漸增加，也漸受市場青睞，「投資價值」可望支撐日本股市表現，這也促使股價大幅遭到修正的日本小型股可望進入反彈階段。整體而言，和其他市場相較，去年表現較弱的日股目前投資風險並不高。

以基本面而言，根據日本內閣府數據顯示2007年第四季國內經濟成長大幅超越市場預期，日本上季國內生產毛額 (GDP)較一年前同期成長3.7%，高於經濟師預估的1.7%。景順投信認為日本小型股的幾大利多：一、小型股股價大幅修正，目前頗具投資吸引力外，獲利也漸回到高成長軌道；二、不管從本益比、股價淨值比來看，日本小型股除本益以已經降至東證一部以下外，波動度明顯降低且股價遭到低估；三、企業獲利動能改善。

目前日本小型股市場的投資氣氛與1998年LTCM破產事件相似，也就是雖然市場氣氛負面，但網路相關股票已率先反彈，因此景順投信相對看好技術革新、生活方式與人口結構改變，全球環保議題等新型態產業。

保德信投信國際投資部主管黃榮安表示，日本的通縮目前逐步解除，認為長期物價將會上漲，而日本目前本益比與歐美市場拉近，長期投資價值浮現。但認為短線日股的上漲，是屬於跌深反彈，畢竟日本與全球股市的連動性相當高，日本受到次貸波動影響與全球連動。黃榮表示，長期而言，日本股市、基金的投資價值浮現，可分批承接，但建議投資人不宜集中加碼，宜逢低分批承接方式。

現階段日股價值面合理，出口表現維持強勁，就待內需回溫激勵，日股仍可望逐步回穩。但未來投資人仍須留意美國次級房貸問題的發展及日圓走勢對日本股市的影響。