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美國景氣打噴嚏，全球股市就像被推倒的骨牌，投資人急著問：有沒有哪個區域在全球股市震盪下可以免疫呢？答案是：歐非中東，簡稱EMEA。

台灣投資人對EMEA很陌生，但它可不是一個新名詞，也不像金磚四國（BRICs）是一個被包裝行銷的代名詞。國外很早就有歐非中東基金，而MSCI歐非中東指數最早可追溯至1996年，投資範圍包含新興歐洲（Europe）、中東（Middle East）和非洲（Africa）3大塊。

寶來投信新興市場組合基金經理人李洋昇解釋，全球新興市場可細分成5大區域，包括新興亞洲、拉丁美洲、東歐、中東及非洲，但後三者若以單一市場論，市值不大，因而被歸納為「歐非中東」。以全球新興市場市值約14兆美元計算，新興亞洲的市值最高，約54.4%；歐非中東居次，約占25.2%，略勝拉丁美洲的20.4%。

與美股連動性低

從地理上來看，歐非中東就是歐亞樞紐，過去5年歐非中東與美股的相關係數僅為0.53，遠較拉丁美洲股市的0.7以上來得更低，代表受美股影響的情況較拉丁美洲低，未來在美國景氣趨緩下，「遠離美國，應該是2008年的投資主軸。」先鋒投顧研究部張欽榮表示點明，歐非中東將成為風險分散的最佳投資區域。

他進一步表示，美國次級房貸風暴造成金融股獲利衰退，成為美股的絆腳石，若從美股在10月9日的最高點統計至12月13日止，美國標準普爾500指數下挫4.18%、MSCI全球指數下跌3.6%、MSCI亞太不含日本指數跌幅也有3.48%、MSCI拉丁美洲小跌0.05%，但MSCI歐非中東指數卻逆勢上揚4.47%。

除了與美股連動低外，歐非中東也有深厚的投資機會，包括經濟成持續成長、天然資源豐沛、眾多年輕人口及股市本益比低等，都讓歐非中東的長線投資價值慢慢浮現。根據寶來投信統計，2008年全球經濟成長預估4.3%，美國為1.8%、新興亞洲高達8.4%、歐非中東為5.9%，高於拉丁美洲的4.2%，是成熟市場的3倍。

長線投資價值浮現

目前歐非中東擁有地球上已探知的81%石油儲量、79.65%的天然氣，其他稀有資源蘊藏量也很豐富，例如非洲擁有有全球5成的鑽石、33%的黃金和75%的白金及鈀等礦產，未來全球資源戰的年代，歐非中東等於掌握了全球的經濟命脈。

連中國大陸為了搶資源也開始搶進非洲，日前中國工商銀行以54.6億美元收購南非標準銀行20%股權，成為第1大股東。摩根富林明投顧分析，南非標準銀行總資產約1620億美元，是非洲第一大銀行，擁有1千多個據點，業務遍及非洲18個國家及歐洲。

此外，歐盟東擴也是歐非中東的利多之一，而中東就是最大的受惠者。近年歐元是全球升值幅度最大的貨幣之一，歐洲人靠著強勢貨幣購買力，紛紛前往免稅天堂、氣候佳的杜拜觀光；而賺飽油元的中東國家，也趁機大興土木，加強基礎建設，附近的埃及、土耳其的經濟發展因而跟著沾光。

流動性與政局是主要投資風險

與其他已進入老年化的成熟國家相較，歐非中東擁有眾多年輕人口，65歲以下的勞動力，以及即將成為勞動力的人口超過9成，以非洲最大國南非為例，65歲以下占全國人口比例高達9成5，低廉且充沛的勞動力是未來強大經濟發展的基石。

雖然歐非中東前景看好，但摩根富林明投顧也提醒，歐非中東個別國家股市或許有1倍的漲幅，但由於市值小、流動性不佳，外資不敢重押單一股市。李洋昇也表示，歐非中東長線潛力佳，但少數國家政局不安、政權變天時有所聞，將是投資此區最大的風險，投資人最好以區域布局較為妥當。

Money+ 投資建議

歐非中東基金雖然屬於區域型基金，但投資的國家多半屬於市值小、波動高的新興國家，因此波動性來得比新興亞洲更高，投資人最好以定期定額投資介入較為安全。國內目前只有1檔歐義銳榮聖保羅歐非中東基金，近1年報酬率22%、3年有114%；目前摩根富林明歐非中東基金正送件中；若前進到香港，則有Morgan Stanley SICAV歐洲及中東基金，以及富達新興歐非中東基金這2檔可選擇。