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旺季效應失靈？第四季全球股市行情還可期待嗎？

美國次貸風暴議題持續延燒，全球股市震盪激烈，各大外資機構對於後市看法日漸分歧。匯豐中華投信表示，受美國次貸風暴影響，2008年全球景氣將呈現趨緩態勢，但整體而言，在新興市場崛起催化下，有機會取代美國成為下一波全球景氣的重要引擎，此時修正，反而提供中長線布局的機會。

美聯準會FED在11月20日首度發表經濟季報，預期明年美國景氣將呈現趨緩，經濟成長約在1.8%~2.5%，低於6月時預測的2.5%到2.75%，也比今年的2.4%~2.5%來的低，報告一出，更讓市場擔心全球景氣是否會受到影響，市場信心明顯不足，也讓全球股市出現震盪。根據Lipper資料顯示，第四季以來至11月28日止，MSCI世界指數下跌2.53%，MSCI新興市場指數下跌0.01%，是2002年以來多頭股市表現最差的一季，讓期待第四季旺季行情投資人相當失望。

匯豐金磚動力基金經理人高仰遠表示，受到次貸風暴影響，美國景氣出現趨緩的情況，不過，FED在報告中同步指出，2009年美國景氣將有2.3%~2.7%、2010年2.5%~2.6%的水準，顯現出景氣不致出現衰退，且有機會在明年落底。

不過，由於新興市場快速崛起，讓人民收入增加，內需、基礎建設帶動經濟持續上揚，也成為全球經濟成長的另一股動力。根據匯豐資產管理第四季投資建議報告指出，新興市場國家已經取代美國成為全球經濟成長的重要推手，新興市場今年以來已經貢獻了超過5%的經濟成長率，明年對全球經濟貢獻率可能會更高。

不僅新興市場本身成長力道強勁，許多美國的跨國企業也同樣受惠於新興市場的成長，如美國波音公司、Motorola等，也都因新興市場需求強勁，讓跨國企業獲利有新成長動能。

11月以來，全球股市表現不佳，MSCI世界指數單月已經下跌5.36%，而MSCI新興市場指數更下跌10.01%，指數修正幅度已大。若以過去10年MSCI世界指數與新興市場指數來看，11月單月在1997年與2000年時出現下跌，不過在12月時呈現上漲的機會高，加上在新興市場崛起下，可望帶動全球經濟不致出現衰退，因此，經過大幅修正的全球股市，反而提供中長線布局的機會。