幸福99的部落格

    　在執政團隊極力為經濟情勢辯解，甚至怪罪輿論「唱衰」台灣之際，行政院金管會日昨發布了最新上市公司減資統計，總計今年前十月，上市公司減資金額高達一、四○九億元，突破去年全年總額，創下歷史最高紀錄。我們認為，上市公司減資，背後固然存有不同的動機與原因，但全面性的減資風潮，卻見證了台灣投資環境日差的事實。

    　金管會證期局的統計資料顯示，今年前十個月，我國共有九十一家上市公司辦理減資，金額共達一、四○九億元。相形之下，前十個月辦理現金增資的上市公司有三十二家，約略是減資公司家數的三分之一，增資金額也只有二三六億元，更是減資總金額的六分之一。增資、減資家數與金額如此懸殊，當然值得關心台灣經濟前景者深入探討與採取適當因應措施。

    　基本上，一國的經濟如果蓬勃發展，而且投資環境良好，商機充裕，企業應會積極進行增資規畫並戮力達成，同時，投資大眾也會珍惜任何一個可能獲利的增資機會踴躍參與。反之，如果減資風潮流行，除了一些特殊的個別公司緣由外，多少會透露一些投資大環境優劣、商機多寡，以及投資大眾是否看好前景的訊息。具體而言，依據金管會前十個月的空前減資紀錄資料，我們有理由相信，台灣的投資環境出了問題亟需診治。

    　依據金管會官員分析，上市公司辦理減資，主要有三原因。第一是企業經營發生虧損，以減資避免每股淨值下降而被打入全額交割股。第二是企業資金過剩，沒有好的投資機會，現金減資後退回給股東。另一種原因，可能是企業為了迴避投資大陸不能超過淨值四○％的規定，先辦理減資，以便迂迴進軍大陸市場。金管會官員的分析，其實與去年十二月七日，本報鑑於減資風潮方興未艾，發表「減資風潮的負面效應不容低估」社論如出一轍。具體而言，我們面對工商企業界此起彼落的減資申請，明白指出減資風潮「與其說是企業管理階層務實的公司經營態度，倒不如說是企業為了因應市場萎縮，不得不採取的自救措施與無奈做法」，本報社論並呼籲「不管企業減資的真正原因如何，大大小小流行減資，不再把資金投擲在開拓市場、提升研發等積極項目之上，對國內的產業乃至經濟發展，都屬不利事項。因為資金之於企業，就如同血液之於人體，國內企業減資形成風潮，不但反映我國投資及經營環境不佳，長此以往，產業及經濟將因動能缺乏而衰退、枯槁，政府主管部門及關心國家前途者，能夠不予以重視並即時採取有效對策嗎？」

    　雖然如此的呼籲言猶在耳，但一年多來，我們似乎完全沒有看到政府主管部門採取任何行動，更沒看到有任何成果。對於第一種原因的減資，也就是因為虧損而減資，我們看到了國內日增的企業因為景氣低迷而經營陷入困境甚至虧損，最後只好被迫減資，對於此種減資我們表示同情。對於第二種原因的減資，也就是國內新投資機會付諸闕如，上市公司被迫將資金退還給股東的減資，我們深感遺憾與不平。因為，眾所周知，即使經濟崛起如中國大陸者，招商引資的動作始終未停，我們的上市公司擁有豐沛資金，卻因沒有好的投資機會而平白將資金退還股東，政府掛在嘴上的「改善投資環境」、「開拓商機」，其實只是政治口號。對於第三種原因的減資，也就是為了規避兩岸經貿限制的減資，我們更是深感無奈。不要說政府對現行的兩岸經貿限制根本無意放寬，即使同黨籍的總統參選人謝長廷，稍稍透露有意改弦易轍，爭取中間理性選民，並落實自己主體性及開放性兼顧的政見，總統府馬上出面遏止，並將此種論述矮化為「選舉語言」。面對毫無意願面對兩岸經貿現實的執政團隊，工商企業除了減資迂迴西進外，恐怕沒有其他良策了。

    　難得金管會願意也敢誠實講出減資風潮對於經濟不是好現象，但如此的反省聲音總統府、行政院、民進黨內部會聽到嗎？願意虛心求教並改進嗎？我們拭目以待。