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富達證券研究部主管張慈恩昨（21）日指出，全球市場波動度提高，投資布局應該以全球型基金與區域型基金為主，降低單一市場的投資比重。

今年上半年，摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數上漲8.7%，MSCI歐洲指數上漲10.4%，MSCI新興市場指數上漲16%，MSCI拉丁美洲指數更大漲25.3%。張慈恩說，股市大漲，投資人也失去戒心，7月時已開發市場已陸續回檔，但新興市場持續大漲，尤其是中國大陸、泰國與南韓。

7月底，全球股市快速修正，到8月1日時，MSCI全球指數已跌破半年線。8月上旬以來的這波回檔又快又兇，到上周五（17日）美國聯邦準備理事會（Fed）將重貼現率調降2碼（1碼是0.25個百分點）到5.75%，全球主要股市才稍微止跌。

美國次級房貸風暴的衝擊到底有多大，市場到底會修正多久，目前仍沒有人知道。張慈恩說，市場變幻莫測，投資人應該要有資產配置的觀念。

張慈恩表示，在這次市場狂跌之前，許多投資人比較沒有風險的意識，資金勇於投入單一市場。經過這波風暴後，現在對投資人講資產配置與風險控管，投資人才比較聽得進去。

張慈恩認為，未來的世界將是人才流、資金流、資訊流與產品流的匯集，最佳投資策略應該是掌握全球投資機會與投資趨勢，投資人最好要建立全球投資的核心資產與非核心資產。

所謂核心資產，指的是包括股票、債券與房地產等另類投資商品，非核心則是以波動較大的商品來搭配，但要注意適度的比重。

張慈恩解釋，例如新興市場，由於國際熱錢不斷流入，股價近年來漲勢凌厲，但投資人必須客觀檢視新興市場的組成結構。新興亞洲、新興歐洲與拉丁美洲股市在全球的比重不到10%，但資金卻過度流入。

以台灣投資人曾偏好的菲律賓等單一市場為例，菲律賓占全球市值比重不到0.5%。張慈恩指出，如果投資人將太多資產配置在菲律賓這種單一市場，這樣的策略值得重新思考。她說，歷史經驗顯示，透過全球化投資可以降低波動度。20年以來，如果100%的資金放在MSCI台灣指數，年化波動率高達39%。但如果50%放在台灣，50%放在MSCI全球，則年化波動率可以降到25.57%。