幸福99的部落格

展望2008年，預期美國次級房貸風暴陰影短期內仍無法移除，美國經濟成長將明顯放緩，不過在Fed採取寬鬆貨幣政策下，美國經濟軟著陸的機會仍大。而歐洲、亞洲與新興國家對美國經濟仰賴程度於過去幾年已逐步降低，因此雖預期美國經濟走緩，但在各地內需支撐之下，預期經濟仍有穩健表現。全球企業的體質依舊良好，本益比仍屬合理範圍，因此對2008年仍維持「股優於債」的投資建議，以穩健型投資人而言，維持建議股市與債市各60%及40%的比例配置。

鎂光燈聚集新興市場 預期明年仍然高度成長

以2007年股市表現分析，我們還是認為2008年新興市場最具潛力。全球股市在今年下半年大幅震盪，然而新興市場指數在強勁的成長動能支撐下表現良好，累計第四季以來，MSCI新興市場指數上漲2.10%(12/27)，顯著優於世界指數的-2.55%(12/27)（資料來源：Bloomberg）。

雖說在次級房貸風暴影響下，新興國家經濟亦難免受到波及，然而過去仰賴對美出口的新興國家在近年來經濟復甦、內需與投資強勁成長之下，對美國出口的仰賴程度亦逐步降低。而相對價值面雖較成熟股市為高，仍處於歷史相對低檔，在企業獲利成長前景良好之下，整體價值面依舊處於合理範圍。其中，新興歐、亞以及中東國家與美國貿易依賴程度低，因此受美國降溫衝擊小，建議透過區域型基金投資，可參與此區域經濟成長並分散單一國家風險。

聚焦環中國國家　可望成為2008世界經濟成長領頭羊

新興歐、亞以及中東國家看似三大陸塊，但拉開地圖就可以發現，這三大陸塊可以中國為核心，往外發散東至南韓、東協，南至印度、西至中東，以及北至俄羅斯等國，整合為一完整的新興市場，特別的是，這三大市場擁有得天獨厚佔全球七成的土地資源、八成的人口資源，其背後的意義則是能提供全球龐大能源、人力的超大世界工廠，而其自身發展出的基礎建設，預期在未來三年支出將超越1.3兆美元，國民生產毛額更已佔了全球50％（Merrill Lynch，2007/4/10）。

於是我們畫出這個橫跨歐、亞、非的大區域，稱之為「新絲路」。「絲路」是溝通早期東西方的貿易之路，也是開啟東西方金錢流通的財富之路。因此這塊「新絲路」區域可說以『環中國』概念發散，投資範圍自新興亞洲、俄羅斯、印度，延伸至中東北非，從生產、建設、消費到資源商流，唯一以東方概念發展出的新興市場投資區域。

根據Morgan Stanley（2007/11）報告顯示，在中國、印度與俄羅斯等國的高成長率之下，預期2007年新興市場佔全球GDP的比率將達30%，其中在全球經濟成長率中貢獻度達47%，顯示新興國家在全球經濟版圖中日漸重要並已佔得舉足輕重的地位。IMF在10月的報告中雖因預期美國經濟放緩因而調降2008年新興市場經濟成長率預估，但預期成長率仍將高達7.4%，顯現新興市場仍深具全球投資人偏好和矚目。