幸福99的部落格

由於美國最新公布的11月消費者物價指數年增率達4.3%，創2005年9月以來的最大增幅，即使扣除高漲的能源和食品價格後，核心消費者物價指數年增率仍有2.3%，該指數透露美國通膨壓力大增。連前聯準會主席葛林斯班都認為美國經濟衰退機率升至五成，種種不利消息都讓全球陷入一片悲觀。

全球市場悲觀，最算是最具吸引力的亞洲，也無法置身事外。今年以來，亞洲股市只要逢全球股市回檔，往往就成外資的提款機，南韓就是最明顯的例子，從6月以來一路賣超，今年統計至12/14為止，外資已經累計賣超韓國278.73億美元，該金額遠甚於去年全年的119.52億美元。然而，儘管外資大賣韓國至此，韓國KOSPI指數今年迄今（12/18）漲幅仍達29.77%。

外資賣超，但內資有錢承接，股市不跌反漲，不僅是南韓的寫照，這新錢不斷湧入亞洲的現象，也可能是未來新興亞洲的趨勢。例如南韓和澳洲退休基金承諾持續投入股市的不斷提升，澳洲預估未來十年投入澳股的比率將由30%提升到50%，南韓至2010年之前也估計還有100兆韓圜投入韓股。另外，中國QDII資金逐步放行、中國的主權基金CIC；及亞洲人民的高儲蓄率，亞洲國家本身資金每年有15%至16%的成長率。以上這些新錢都可能在未來十年相繼流入全球股市，資金行情之下，亞洲當首先受惠。

除了資金行情之外，2008年投資亞洲的題材還有基本面成長的吸引力，這主要是亞洲各國的經濟成長力道及企業獲利成長動能仍相當充沛，明年經濟成長率平均可能有5%以上的年增率，將為股市提供下檔支撐。

當然，若提及2008年投資亞洲的風險，我必須提醒亞洲投資人最重要觀察的二個方向，一是中國宏觀調控和緊縮政策的力道及效力，二是美國消費能量放緩的幅度。我們其實不擔心中國經濟放緩，步調放慢意謂路可以走得更長。不過，我們必須密切注意中國宏觀調控的方向，究竟還會祭出什麼樣的緊縮政策？會造成什麼樣的效果？這些風險是投資人要觀察的部分。

另外，美國畢竟是全球最大的消費國，一年消費金額約10兆美元，雖然美國經濟成長減緩不致對亞洲內需影響過大，但以中國和印度合計一年2兆美元的消費力道來看，美國減緩可能需要亞洲花幾年的時間來平復，仍會對亞洲出口產生相當衝擊。

全球股市及亞洲波動加劇，這段期間的漲跌幅都有擴大現象，投資人需謹慎以對。唯儘管處於風險之下，但新興亞洲的內需及企業獲利的能力仍各有題材，建議投資人從亞洲區域逢低佈局，另依個人偏好適度增加不同題材的亞洲基金。