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全球股市全面大動盪，目前還不知何時會止跌。基金業者指出，強者恆強，新興市場有強勁基本面支撐，股市反彈能力將優於成熟市場，投資人應該加碼新興市場。

全球股市已走了四、五年多頭行情，但今年以來動盪擴大，本月以來回檔幅度更凶。到底這是另一波修正呢？或是空頭的開始？

美國次級房貸是全球股市這波動盪的原因，霸菱亞洲多重資產投資團隊主席杜敬創（Khiem Do）昨（28）日指出，美國次級房貸問題短期間不會改善，與美國相關性高的地區或類股都會受到波及。

杜敬創說，未來六到12個月，美國經濟將趨緩，不過美國經濟陷入衰退的機率只有30%。預期美國聯邦準備理事會（Fed）近期將降息2到3碼（1碼是0.25個百分點），以提振美國經濟，強化投資人信心。

保德信國際投資顧問執行董事兼首席投資分析師約翰普利文（John Praveen）昨天也指出，美國房地產市場走弱，預期借貸標準緊縮，房貸壞帳率可能攀升，美國經濟也會趨緩。

普利文說，美國明年經濟可望平穩著陸，上半年國內生產毛額（GDP）成長率預估只有1.5%，下半年則有2%。

美國經濟趨弱，但不致衰退，主要是企業獲利仍佳，就業與薪資仍穩健成長，美元貶值有助出口。

在美國經濟不致衰退前提下，杜敬創說，新興市場將持續勝出，表現仍將優於已開發市場。中國大陸更是新興市場經濟的推動力及避風港，只要與中國連動高的市場或類股都會受惠。

杜敬創說，新興市場間的貿易增加，出口愈來愈多元化，降低對美國的依賴，美國占出口市場比重從2000年高點的27%，大幅降到現在的19%。新興市場與美國脫鉤現象日益明顯，明年此一趨勢仍將持續。

杜敬創說，中國大陸及香港股市最近大幅修正，俄羅斯股市則因政治不確定而表現落後，都是明年看好的市場。新興市場仍可能成為泡沫，但目前談泡沫破滅還太早。

不過，杜敬創也說，股市前景看好不代表短線不會修正。如果美國經濟衰退、新興市場企業盈餘調降、通貨膨脹壓力迫使新興市場採取緊縮貨幣政策、新興市場過度投資在印象派名畫等誇耀性資產，新興市場的多頭行情恐怕將急轉直下。