幸福99的部落格

投資人忽上忽下的心情，雖不愉快，卻是一堂寶貴的課。不妨趁此檢視：「我真的做了對的投資決定嗎？最終一定可以達到原先設定的投資目標嗎？」答案是：「並不一定。」許多看似聰明、負責任的人，所做出的投資決策並不一定是最好的，還可能因為錯誤的行為影響了理財目標。

理財要成功，與投資行為脫不了關係。一般投資人雖然自認了解投資，但投資行為學的研究顯示，當人們在做與金錢相關的決定時，常會因為情緒的影響，不一定會做出最理性的決定。

過度關心市場有反效果

就像是此次在次級房貸風暴中，媒體上隨處可得的訊息解讀，使得密切關注事件發展的投資人承受巨大心理壓力，一時之間難以排解。

愈多的資訊照理說對投資決策愈有利，但是，資訊雖然是力量，過多的資訊對投資績效卻不一定是正面影響。過度關心投資，很容易受到風吹草動的影響。一旦某個市場或股票上漲，就會假設漲勢會持續；反之，如果下跌，也會假設未來會跌跌不休。如此一來，投資人往往會受不了短期的市場波動而做出不理性的決策，將原先設定的投資目標拋諸腦後。

投資人之所以容易受到情緒的影響，是因為一般人喜歡追求穩定，不喜歡損失。研究顯示，虧損所帶來的痛楚遠高於獲利所帶來的樂趣感覺，為了避免虧損之痛，使得投資人寧願追求穩健報酬。

舉例來說，投資人有A與B的投資選擇。如果選A，投資人有80%的機率可以獲利4000元、與20%的零獲利機率。如果選B，投資人可以有100%的機率可以獲利3000元；選A的期望值為3200元（4000元*80%），比B的3000元高（3000元*100%）。儘管B的期望值比A高，實驗中卻有80%的人願意選擇獲利期望值較低的B。（圖一）

如果假設投資人各有一個虧損的機會。選A的投資人有80%的機率損失4000元，選B的人有100%的機率損失3000元；儘管A的虧損期望值為 3200元，B的虧損期望值為3000元，卻有92%的人因為A有20%的機率不會虧損而選擇Ａ，只有8%的人會選擇B。（圖二）

這表示，投資人對虧損的恐懼大過於對獲利的喜悅，他們寧願睹睹看會不會有不虧損的機會。在實驗上的測量更顯示，恐懼與喜悅感覺的比率是2:1，顯示人們至少要賺2元，才能克服虧損1元的恐懼。（圖三）

這種害怕虧損的心理，使得投資人常常不是太晚進場，就是太晚出場。投資人常會在某項投資上揚之時而猶豫不決，直到「確定」上揚時才匆促進場，但卻常已逼近高點，為時已晚。

改善投資行為提升績效

聯博認為，要克服投資行為的弱點，可以從四大方法著手。

第一，做好投資計劃並確實執行：設定好合理的報酬期望目標、做好資產配置，徹底執行。

第二，在各種資產關聯性不大的資產做好配置：就如同雞蛋不要放在同一個籃子的道理，不同的金融市場都會各有表現的機會，做好配置有助於提升整體的投資績效。

第三，學習逢低找買點的機會：一旦設好資產配置策略，聰明的投資者會把績效表現較不好的資產類別視為加碼的機會，不會一味追逐強勢市場，落實典型「買低、高賣」的投資紀律。

第四，學習以宏觀的角度看投資：與其只注重一部分的投資部位，不如注重整體投資績效，絕對不要讓路上的小坑洞成為投資路途上的障礙。