幸福99的部落格

台股於短短三週之內，從九千八百點重挫至八千點，跌幅近22%，下殺的速度真的是又快又急，令不少投資人無從反應，只得眼睜睜地看著獲利在重挫時化為烏有。而此波大盤的急殺，似乎也給投資人上了一堂震撼教育。事實上，全球股市從一片榮景到突然間大幅衰退，於今年二月初即已發生過，然而多數人並沒有從失敗的經驗中，學習到正確的投資方法。

要投資成功不只是追求高的投資報酬率，控制投資風險往往才是成功投資的關鍵，所以定期調整當初的投資組合是很重要的。若能加入相關係數更低的風險資產在投資組合中，或重新調整投資分配比例，將更利於整體的投資組合。

一般而言，決定資産配置是組合投資的關鍵步驟，需充分考慮投資目標和風險承受能力，而再平衡（Rebalancing）則是一種紀律化的策略。雖然許多投資人皆了解透過資產多元化的配置能分散風險，不過隨著時間流逝，市場若經過大幅波動，原先設定的資產配置比例就會產生偏離，此時的配置比例還是否仍是自身最佳的配置，實在令人懷疑。

現在假設一個投資組合是分別有60％的投資在股票與40%在債券上，投資期間，組合中的股票資産上漲，其他資產組合不變，股票從60%提升到了90%。在當初的投資組合中股票只佔了60%，是屬於一個中度風險的投資組合，但投資人如果一直都沒有重新調整投資比例，最後就成了股票佔投資組合中的90%，此時風險層級已升至高風險的投資組合，超越原先投資人所願意承擔的風險。

在股市多頭時，擁有90%的股票配置比，在報酬上，當然相對於60%要來得高，但是投資成功不只是追求高的投資報酬率，因為高報酬同時也伴隨著較高的投資風險（從此波台股下修幅度，似乎可得到印證）。

因此，當股市比例偏離原先設定的配置比例過高或過低時就應調整修正；隨著市場的變化進行必要的調整(Rebalancing)，透過賣高買低的風險管理機制(股市跌深就加碼，過高就減碼)確保資產組合在每段時間均能發揮最佳效益。

重點是，多久調整一次最好呢？有許多專家建議，6-12個月定期調整一次，但有也有其他專家認為該相對於自身的投資組合比例來調整。其實無論採取哪種方式，投資人應將資產分配在不同性質的投資工具上，使投資風險最小化，並且隨時根據經濟環境的變化做調整，更改投資組合或資產配置，以獲取較穩健的投資收益。

提醒投資人，定期調整投資組合的用意是讓投資組合回復到原先所設定的投資分配比例，以符合當初所願意承擔的投資風險。所以就算是定期調整投資組合的方式可能會比買進並持有的方式得到較低的投資報酬率，但是別忘了，控制投資風險往往才是成功投資的關鍵。