幸福99的部落格

大陸人民幣兌美元的匯率，6月5日再創新高，為1美元兌人民幣7.6398元！按照近兩年前匯改時人民幣兌美元匯價8.11計算，匯改以來人民幣累計升值幅度已超過6.15%！

人民幣匯率形成壓力因素：(1)市場對第二季升息的預期再度升溫，(2)4月中國大陸貿易順差反彈，(3)美國眾議院舉行匯率問題聽證會有意通過一項法案解中國和日本實行不公平匯率政策，(4)七大工業國財長會議和中美戰略經濟對話人民幣匯率熱門話題。

華頓投信評論：

• 中國強勁的出口，使得今年1至4月累積貿易盈餘便高達633億美金，整體貿易收支占GDP比重亦自今年開始便維持在7%以上的高檔水準。
  
• 中國人民銀行雖不斷透過調升存款準率及存放款利率的緊縮貨幣政策來減少貨幣供給，但在人民幣升值及中國股市上漲的預期下，海外大量投機資金持續流入，令中國累積大量外匯存底。
  
• 由於中國經濟仍保持強勁成長，加上全球經濟亦將逐季轉強，中國貿易持續擴張以及投機資金持續流入的態勢恐難以反轉，而雖然放寬人民幣波幅將令其穩定性降低，但人民幣兌美元緩升的格局將不會有所改變。 

 詳細報導如下：

大陸經濟熱 人民幣將續緩升

【經濟日報╱華頓投信】                 2007.06.10 03:58 am

根據大和證券於不久前發表的報告指出，中國強勁的出口，使得今年1至4月累積貿易盈餘便高達633億美金，整體貿易收支占GDP比重亦自今年開始便維持在7%以上的高檔水準，隨著中美貿易逆差的逐漸擴大，市場預期美國國會通過對於中國進口商品採行高稅率的制裁關稅法案之可能性也大為提高。

由於在民主黨主導的美國國會中，對貿易、外匯相關議題的態度已明顯轉趨強硬，甚至提出要求不當外匯操縱國家變更其外匯制度的議案，雖然人民幣美元呈現持續升值的趨勢，讓中國並未被列入不當匯率操縱國，但美國於3月30日公布對中國銅版紙課徵的臨時反補貼關稅政策，不僅被市場解釋為此次會議前對於中國的牽制舉動，也顯示出美國保護主義逐漸升溫的態勢。

中國在今年中美戰略經濟對話中，針對人民幣匯率問題上沒有太過鬆口，但雙方仍達成不少強化經濟關係的協議：在金融服務業方面，中國承諾下半年取消針對新的外國證券公司進入中國市場的障礙，重新開始審視包含合資證券公司在內的證券公司申請、擴大證券和基金管理業務範圍，而外商銀行亦可發行自有品牌信用卡與本地銀行展開人民幣相關業務競爭等。

另外，民航更達成突破性的協議，雙方同意於2012年前將中美航班數量擴充一倍，增加在中國營運的美國民航公司至九家，將於2011年解除對貨運業務的限制，美國運輸部部長便表示，此協議將帶給美國航空業50億美元的商機，美國貨運航班更能暢通無阻地進出中國市場。

中國人民銀行雖不斷透過調升存款準率及存放款利率的緊縮貨幣政策來減少貨幣供給，但在人民幣升值及中國股市上漲的預期下，海外大量投機資金持續流入，令中國累積大量外匯存底，而為防止人民幣兌美元急遽升值，中國人行只好採取賣出人民幣、買入美元的干匯動作，因此，若中國未能透過公開市場操作來吸收因外匯干預而增加的貨幣貨給，華頓投信總體策略研究部認為，再多的緊縮貨幣政策亦難解決流動性過剩的問題。

然而，中國政府當局為了抑制國內流動性過剩的情況，除了實施緊縮的貨幣政策外，同時也鼓勵國內資金向外發展，而於5月11日實施開放QDII投資海外市場的相關法令，而在抑制資金流入方面，當局則認為須降低人民幣升值預期或提高人民幣匯率波動風險，而中國人行放寬人民幣兌美元浮動區間的動作除了為表現對美友好態度，中國也寄望人民幣穩定性的降低能部份減少資金湧入的意願。

由於中國經濟仍保持強勁成長，加上全球經濟亦將逐季轉強，中國貿易持續擴張以及投機資金持續流入的態勢恐難以反轉，而雖然放寬人民幣波幅將令其穩定性降低，但人民幣兌美元緩升的格局將不會有所改變。