幸福99的部落格

    　二○○八年開春以來全球股市震盪更形加劇，股市投資前景變得混沌不明，霸菱資產管理首席投資總監韋南斯(Marino Valensise)表示，全球經濟仍處於長期上升循環的軌道上，但因今年仍受次級房貸及中國經濟降溫等變數影響，波動料將加劇。

    　韋南斯建議投資人在投資策略上，不要做一隻勇猛冒進「老虎」，而是要當一隻在變動的投資環境中具有很強適應能力，並能順應時勢靈活應變的「老鼠」！

    　韋南斯認為，受惠於全球化，尤其在中國及印度的興起，使得開發中的國家變得富有，促使全球的生活水準趨近，然在美國境內，卻因家庭利用槓桿維持生活水準，導致美國的貧富差距呈現兩極化，故在此次次級房貸事件中受傷最為嚴重。

    　次級房貸事件的後續效應仍持續當中，預估貸款之付款壓力將在今年上半年達到高峰，預料美國聯準會在面臨經濟成長及通膨的兩難之下，將會以經濟成長及股價做為貨幣政策的優先考量。

    　目前全球經濟仍處於上升循環，惟因進入末升段，波動將會升高， 但須留意G/I比(實質GDP/核心通膨比)的變化。通常只有在G/I比上升的狀況下，因實質成長動能強勁，才能機會擴張本益比，因此就左圖來看，新興市場二○○七年G/I比預估為一．八，而二○○八年為二．二，相較全球股市及工業化國家，本益比更具上調的機會。

    　韋南斯指出，二○○八年的投資主題大多延續去年的架構，並沒有太大的變化，新興市場及原物料仍是焦點，但通膨將是經濟成長的勁敵。具有成長性但股價仍合理的個股將具投資機會，而大型股優於小型股的趨勢並沒有改變。

    　值得注意的是，「死貓跳」的起死回生機會不排除有可能會出現，例如日本股市及小型企業、金融股、固定收益的信用評等及英國地產股等這些基本面不具吸引力的股票投資人不必全然看空，殺低這些資產無利可圖，但由於前景不佳，逢高宜進行減碼。