幸福99的部落格

全球股市今年以來歷經三次重挫，美股上周五大跌，又把全球股市震翻天，股市大漲大跌，讓投資人心情如坐雲霄飛車，面對多變的全球股市，投資人究竟該如何投資，才能睡的著、吃的飽、又笑的出來？

其實，「資產配置」是老生常談，但仍是此時投資人致勝的不二法門。

投資有如一門心理學，「逢低加碼、逢高減碼」的道理，人盡皆知。但最怕的是「心口不如一」，股市漲高時無法遏止貪婪，跌低時又難抑恐慌情緒。人性的弱點，往往影響投資人的理性判斷。

負責VIP大客戶的滙豐中華投信直銷部資深協理李慧芬說，很多人自認為是「穩健型」投資人，但反映在實際投資行為時，卻把大部分資金押在印度、拉美、能源、金磚等積極型股票基金上，只將少部分資金放在股債平衡的中間型基金及全球債券、貨幣等保守型基金，忽略了自己能承擔的風險。

投資難免有風險，尤其值此全球經濟高度連結的時代，任何一地風吹草動，都可能釀成全球性股災。以今年2月日圓套利風暴來看，MSCI亞太（不含日本）指數重挫，台股也跟著跌了500多點，雖然隨即強力彈升，但到了7月底，美股受次級房貸影響「重感冒」，亞洲股市除中國外無一倖免，紛紛大跌，台股更是迄未恢復元氣。

台灣工銀投信副總經理劉儒明認為，一般投資人承受風險的耐性，與股市回檔幅度與時間有關，如果心臟不夠強，早在追高殺低的過程中認賠出場，能夠獲利的實屬不多。投資人如果能適度多元性投資債券、REITs等資產，可避免在回檔修正時被甩出局。

通貨膨脹、次級房貸風暴與弱勢美元，已成為後勢投資時須留意的三大變數。復華投信總經理楊智淵分析，過去幾年，全球原物料的漲勢，已從石油、工業金屬，一路擴散到大宗物資，尤其當新興國家富有後，對糧食的需求增加快速，在供不應求下，通貨膨脹將是長期經濟榮景的最大威脅。

在次級房貸風暴後，之前過度信用擴張的趨勢也出現轉變，如銀行融資條件愈加愈多，傳統融資工具重新流行、槓桿倍數全面下降等，楊智淵研判，未來全球資金來源、操作策略及投資標的等，都將出現明顯變化。

值此多變的股市，最理想的投資法則還是「資產配置」。投資人可採取五成積極型的亞股，搭配三成債券、一成REITs做多元布局；或三分之一股票型基金，三分之一股債組合型基金，剩下的再投資固定收益債券、類貨幣基金，並留一成現金彈性調整。才能在股市震盪時，控制虧損幅度，在股價上揚時，也能享受獲利。

定時不定額投資 風險低

滙豐中華投信資深副總經理李哲宏

投資最怕的是離開市場，錯過買進最佳時點。投信業者因而提倡「定時定額」觀念，希望投資人能採定時定額方式「強迫投資」。但這個方法仍有缺點，投資人往往在高點時贖回基金，在低點時又停扣基金，仍然錯過進場好時點。

根據投信投顧公會統計，國內投資人「定時定額」人數，在網路泡沫化前的2000年6月時，曾達到62.4萬人的高峰，而後在2005年6月股市低檔時，降至27.5萬人。一直到最近台股行情增溫，定時定額扣款人數又上升至8月的53.8萬人，正是反映上述現象。

要讓自己在低點時加碼、高點時減碼，買在最佳時刻，建議可採取「定時不定額」投資方式，藉由時間分攤成本、降低風險。千萬不要追高殺低，更重要的是，也不要離開市場。(記者李娟萍整理)