幸福99的部落格

    華爾街日報周四報導，雖然日本的經濟與銀行體系大體上未遭受美國次級房貸風暴拖累，但日股最近卻跌得比其他主要股市深。有一派分析師認為，日股超跌反而提供投資人買進契機。在他們看來，日本企業的基本面仍堅穩，在不確定因素消失後，股價應有補漲機會。

    就在美國次級房貸市場即將在全球股市投下震撼彈的前夕，日經二二五指數已開始自七月二十日的高峰一八一五七．九點下滑，截至周三以一六一五八．四五點收盤，跌幅達一一％。同期紐約的標準普爾五百指數跌幅約四％，英國的金融時報一百指數跌掉四．八％，香港的恆生指數則漲了三．三％。

    日股在這段期間跌得這麼慘，除了受到次級房貸違約問題若造成美國消費者需求減低、恐對日本出口商不利的影響之外，其他因素還包括日本投資人大多生性保守，仍傾向以債券及銀行存款來理財，因而高度依賴外資來活絡該國股市。這表示，當全球投資人想要規避風險而將資金抽回到安全性較高、離家較近的投資標的時，日本就會受到不成比例的強烈衝擊。

    於八月十七日結束的當周，外資賣超日股高達七千五百二十億日元，或約六十五億美元，創下二十年來的單周外資賣超最高金額。今年上半年，日股的成交量逼近三分之二是由外資所為。

    日圓的強勢則是日股超跌的另一個原因。儘管日股下挫，日圓卻在過去幾周對其他主要貨幣升值，美元兌日圓匯率從七月中的逾一二○日圓，於周三跌到低於一一六日圓，主要是因為投資人將日圓利差交易部位大舉軋平。

    分析師表示，日股大幅下跌，已使得有些公司的股票魅力大增。例如，日本的大型銀行，像是三菱日聯金融集團與瑞穗金融集團投資次級房貸的金額很小，但其股價卻在近幾周與全球其他金融公司同步下跌。

    以東證指股數目前的平均股利殖利率為一．三八％，接近十年期日本公債殖利率一．六％來看，日興資產管理的投資策略事業群主管費爾指出，過去股利殖利率只有幾次觸及十年期公債殖利率，「每一次都是買進股票的絕佳機會。」上次股利殖利率超過十年期日本公債殖利率出現在二○○五年中，結果股市一直漲到二○○六年初。