幸福99的部落格

以過去的經驗來看，20世紀以來葡萄酒的年份大約五到十年會有一個循環，而來到21世紀，由於氣候變得極端，連續出現2000、2003以及2005的絕佳年份──每個「明年」都有可能會有比「今年」更好的酒。

　當全球景氣循環跟氣候變化一樣，可預期的時限變得愈來愈短，投資人該如何因應？等待一個「好時機」再投資嗎？答案是「看得更遠，而不是更短」！

「在大趨勢不變時，跟著走就對了」這是索羅斯說的名言。

新興市場 熱度持續不退

過去五年，全球新興市場可說是揚眉吐氣，從金磚四國到東協新鑽11國，到受惠中國市場崛起的東南亞、因為原物料行情而雞犬升天的拉丁美洲，沒人敢說這樣的市場熱度還能持續多久。

　以美林拉丁美洲基金來看，如果五年前投資的話，截至6月20日報酬率有484%的投資報酬率，以歐元計價的美林拉丁美洲基金與霸菱拉丁美洲基金也有314.87％及281.75％的漲幅，中國基金更過去兩年也都年漲一倍。　

這樣的市場還可以買嗎？根據羅素集團調查顯 示，基金經理 人對新興市場的看好度已從去年12月的54％向下修正為39％。然而巴菲特曾說，看到大家貪心的時候要害怕，大家害怕的時候要貪心！

若以MSCI區域指數來看，今年以來新興拉丁美洲的漲幅最大，拉丁美洲股票型基金單５月就上漲7.72%，過去半年的報酬也超過30%。要貪心或是要害怕？端賴投資人自行判斷。　

「現在全球都有一個共同問題，就是錢太多了，而很多市場經過幾年的高成長之後，目前能賺錢的投資標的有限，所以更應該用宏觀角度來定位自己的資產佈局，因為在『全球化』的前提下，任何投資都不能只用基本面或技術面來分析。」富邦投顧董事長丁予嘉說。　

不過，由於景氣循環跟類股與區域輪動的問題，時間放長後只有優質基金會比較強，具風險意識的投資人不妨將投資區域擴大，以全球型基金介入，應該都是賺錢，畢竟這些市場已經走三至五年的多頭了。

德法領軍 歐股基金穩穩賺

2002年歐元上路，世界上多了一個人口超越美國、富有程度與美國相當、泡沫後遺症遠比美國輕微的歐盟。到 2006年第四季，歐元區GDP成長率驚人，由德國與義大利領軍，歐洲股票型基金三年平均漲一倍。

　「德國的競爭力展現在工業、重機，以及現在最熱門的生質能源上。加上房地產未如其它地區一樣飆漲，堪稱歐盟中最為強勢的經濟體」德盛安聯基金經理人朱彥忠相當看好德國的發展。

朱彥忠指出，作為歐洲最大的經濟體，德國在政府一連串的積極改革收到效果，尤其過去歐洲重視社福，企業稅賦重，現在德國加強國家競爭力直接由稅賦改革，被視為對資本友善，將推升德國再起。

　丁予嘉也認為，歐洲市場是個穩定的區塊，雖然無法活蹦亂跳，成長仍是可期。他看好德國、法國的潛力，惟建議對漲多的新興歐洲，要提高警覺性。

　分析歐洲基金績效，三年平均漲一倍，一年績效最好的歐股基金是霸菱歐寶基金（美元計價），由於歐元持續升值，因此由美元計價的歐元資產績效最好。

醫療生化 受惠人口老化

由於全球人口正在老化，老年人口比重逐日提高將迫使人們在藥品與醫療保健方面有更多的支出，這也使得醫療保健產業相對不受全球景氣起伏影響，成為持續不斷成長的產業。

根據美國Health Care Financing Administration的預估，美國醫療支出佔GDP比重將由2000年的13.2 %提高至2008年的15%以上，顯示人們愈來愈重視健康的問題，也更願意花錢投資在個人健康上面，醫療保健產業成長率預估將高於所有產業的平均水準。

「只要全球老年人口持續攀升，生活品質要求提高，醫療生化產業向上成長的動能似乎不太可能減緩。」保德信投信國際投資組主管黃榮安說。

黃榮安指出，醫療生化產業相關基金大致可以分為製藥醫療保健及生化科技等類型。製藥類股由於營收穩健，因此表現預期將較為穩健。而許多疾病仍無藥可治，东使得包涵癌症新藥研發在內的生物科技類股蘊藏著無限的商機。

僅管沒有即時爆發力，醫療生化產業具長期成長趨勢，因此適合以定時定額的方式投入。以保德信全球醫療生化基金為例，如果自2002年成立日起，每月定時定額投入台幣3,000元，至今報酬率28.36%，單筆投資報酬率則為79.60％。

　外幣計價的醫療相關基金三年績效則以美國運通的全球創新基金三年報酬率56.45%最佳。

全球REITs 訴求穩健收益

隨著去年境外基金總代理制度開跑，國內投信投顧紛紛引進新產品，投資人也得以選擇更多元化類型基金投資，其中不動產證券化(REITs)基金因為擁有股票資本利得與穩健租金收益的潛在獲利機會，使投資人對此新興投資商品產生興趣，截至今年五月底，台灣可買到的境外與境內REITs基金已有13檔。

根據投信投顧公會96年4月統計，資產證券化基金的總規模為991億，其中不動產證券化基金即佔了682億，和去年同期資產證券化基金總規模267億相比，大幅成長3.7倍。

投資一檔REIT等同於投資旗下一籃子建築物，REITs除了資本利得外，同時也具有高配息特性，例如在美國若要取得 REIT 資格，公司必須每年將至少百分之 90 的應納稅收入以股息的形式分配給股東，全球第二大REITs市場─澳洲的最低配息率更達100%。

REITs起源於美國，美國是全球佈局REITs時適合作為核心部位的區域；歐亞REITs則在近年快速竄起，今年又以亞洲龐大的人口建設需求最受矚目。

歐洲股市自2005年以來表現持續強勁，其上漲動能來自企業獲利成長、總體經濟改善、企業併購活動持續熱絡等因素。

然而歐洲近年不只股市表現優異，歐洲政府更馬不停蹄推動不動產證券化(REITs)立法及發行。由於發行REITs可提高投資人對房地產市場的興趣，使資金加速流入，對國際退休基金等以穩健為投資目標的資金，具有極大吸引力。

ING投顧認為，歐洲REITs市場發展時程相對較晚，卻具備急起直追的優勢，顯示歐洲REITs正邁向起飛階段，投資人不妨觀察這股趨勢。

新種基金需要時間驗證　

紅酒需要大概兩年的時間來釀造，如果酒客們預期2007是個好年份，也要等到2009年才喝得到。基金市場上的新種基金也是一樣，趨勢看對了並不代表百分之百獲利，仍需要一點時間發酵，投資人可不要操之過急。

境外基金總代理制上路以來，許多海外基金以明日之星的態勢來台搶錢，其中以藍金、綠色能源投資最具話題，這些水力能源、環保基金相關基金，不斷刺激投資人對替代能源的想像空間，也引起搶購。

除了新能源相關之外，國內以往無法投資的區塊都可說是新種基金，目前估計仍有數千檔基金未來台，只是與其追求「量」不如回歸「質」的基本面。並不是買不到或新的才是好。

新種基金就像新酒，除了酒莊的口碑之外，也需要時間驗證其風味是否如預期不凡。再以全球觀點來看，未來投資大部分的區域、產業基金都不是問題，惟香港及中國大陸相關基金仍會受限於投資比重而無法在台灣上架。