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聯博資產管理資深副總裁狄儂（Paul deNoon）昨（4）日指出，美國經濟健康，美國聯邦準備理事會（Fed）下周只會降息1碼（0.25個百分點），明年維持利率不變。

美國次級房貸風暴未息，全球金融市場在11月大幅震盪。雖然不少市場人士預期美國在11日將降息2碼，將聯邦基金利率降到4%，但以債券基金在台灣奠定穩固地位的聯博，卻認為美國經濟基本面仍強，Fed不致大幅降息。

狄儂說，雖然美國房地產市場走弱，但由於美國企業支出仍強，弱勢美元有利出口，美國明年國內生產毛額（GDP）成長率可望達2.5%。美國本次降息可望是本波最後一次，明年利率不致有太大變動。

狄儂說，美國次等級房貸的規模很小，傳統房貸市場大得多，而且這些傳統房貸的延期付款比率只有1%。目前並不是美國經濟造成房市不佳，而是房市不佳讓投資人擔心會影響經濟。次級房貸雖然會產生贏家及輸家，但不致造成美國及全球經濟的全面走緩。

目前不少利空消息充斥，造成市場波動擴大。

但狄儂說，這些利空因素要用較長的眼光來看，畢竟全球不少股市近年以來表現佳，最近是在創高點之後進行修正，而且過去這樣的修正幅度也不算少見。

有人擔心，如果全球經濟轉弱，是否應該將資金轉到公債呢？狄儂說，公債雖然比較安全，但就資產配置的角度來看，目前反而應該進場持有信用風險較高的債券，也就是說高收益債券。

全球股市11月表現不佳，連帶影響到高收益債券。狄儂分析，這是因為次級房貸造成市場不確定因素升高，投資人對風險的承擔程度下滑，高收益債券與美國公債之間的利差也開始擴大，但最壞的狀況已經過了。

狄儂說，投資人通常是追逐最近表現比較強的資產。數年來，高收益債券的利差縮到歷史新低，比較無利可圖時，投資人卻勇於買進高收益債券。相反的，目前高收益債券的利差擴大，其實反而是空手投資人進場的好時機。

同樣應該在低點進場的可能還包括美元。狄儂說，從2002年以來，美元對各種貨幣的貶值幅度從25%到30%不等，最近貶值幅度尤凶，但美元不可能一直弱勢。

狄儂指出，未來美元對原物料貨幣可能貶值，對多數亞洲貨幣也可能貶值，但對歐元及其他新興市場貨幣就不見得會續貶。

未來美元有多強多弱，要看美元與個別國家的經濟關係而定，再也不能一概而論。