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    上海綜合指數昨（六）日大盤回漲四．五八％，不過，摩根士丹利亞洲策略師婁剛指出，由於中國流動性狀況未有大幅改善，估計中國政府將續採緊縮性政策，也因此，他預言：「Ａ股即將回歸理性」。

    據摩根士丹利估計，在昨日以前的過去一一個交易日，上海綜合指數從最高點一路走跌，指數滑落幅度為一六．一％。「中國Ａ股後市走勢，從目前的觀察，飆漲行情不會再出現。」

    婁剛表示，中國財政部將認購一．五五兆人民幣的特別國債已獲批准發行，將做為即將成立的國家外匯投資公司籌資之用；透過中國人民銀行發行特別國債與公開市場操作，人民銀行便得以有效改善流動性過剩問題；而暫緩開徵七年的二○％儲蓄存款利息所得個人所得稅；可收緊縮流動性供給之效，此外，國家外匯管理局也將提高合格境內機構投資者（QDII）的投資額度，以上三項因素皆將引領中國股市出現修正行情。

    「香港上市的中國企業的股票近期表現應會優於Ａ股大盤！」婁剛指出，因為投資價值浮現，據摩根士丹利統計銀行、資本財、商業服務與供應商、能源、食品業、保險、製造業、不動產、科技與運輸等三○家公司，其與Ａ股之間價差比例，折價幅度從二○％至六六％不等。加上有愈來愈多的QDII轉進港市H股。

    然而，婁剛表示，以摩根士丹利觀點，H股投資價值大幅調升（re-rating）的機會仍然不大。主要原因有二點：一，股市權值高的金融類股中的銀行與保險類股不太可能與Ａ股的大幅修正行情連動；二、港市H股與紅籌股市場總市值高達一．六四兆美元，QDII投資額度至多不超過三百萬美元，並不足以撼動港股大盤指數。