幸福99的部落格

「停滯性通膨（stagflation）恐將捲土重來」！這是二月二十一日，《華爾街日報》（Wall Street Journal）的報導標題。

停滯性通膨？這個字眼，多數年輕人沒聽過，甚至沒感覺，但老一輩的人卻怵目驚心。一個月前，這字眼幾乎未被國際媒體提及。

經濟衰退加通膨！ 兩種最糟糕的經濟趨勢正一起降臨

一月底的美國《商業週刊》（Business Week）指出，美國已出現輕微停滯性通膨（stagflation lite）。該週刊形容，「停滯性通膨」是「兩種最糟糕的經濟趨勢一起降臨」。

有「末日博士」之稱的投資專家麥嘉華（Marc Faber），也在一月份發表預測：「我們已身陷停滯性通膨：在通膨升溫之際，沒有實際的經濟成長——甚至還衰退。」

真的會如此嗎？二○○八年，到底是個什麼樣的年代？

在還未證實世界是否將陷入停滯性通膨前，至少，有一件事情是肯定的，全球負利率時代即將降臨！

所謂「負利率」，指的是「物價上漲率」（消費者物價指數年增率）高於「名目利率」（一般銀行的掛牌利率），以致「實質利率為負值」。換言之，通貨膨脹的速度，比銀行存款利息增加還快，因此，你存在銀行的利息，不但被物價上漲吃光，連本金都會被蝕掉。

影響範圍多廣？ 以美國為首，全球都落入負利風暴

經濟衰退震央-美國「災變」現場：俄亥俄州屋主躲債棄犬出逃、北達科塔州鬼鎮浮現、華爾街金融業爆裁員潮...。(照片提供／商業周刊)

當天，歐洲三大股市倫敦、巴黎、法蘭克福，重挫逾五％；北美、加拿大股市暴跌六百點；南美股市全面收黑；在亞洲，台股大跌五百點，港、滬等股市也紛紛重挫，「黑色星期一再現！」英國《衛報》（the Guardian）評論。

這場股災的罪魁禍首就是美國，隔天，聯準會（Fed）無預警降息三碼，降幅創下二十四年來最大紀錄！八天後，再降息兩碼。

史無前例的降息大動作，承認了美國經濟衰退的事實，也引爆全球利率走低的風潮。當天，加拿大、香港同步降息，英國隨後跟進。市場預測，歐洲央行（ECB）今年中也將跟著降息。

各國利率節節下滑，但同時間物價卻步步高升！

一邊是名目利率走低，一邊是通貨膨脹率走高，結果就是，負利率時代再現！

定存就能保值？ 存一萬元，實際值九千九百一十三元

在美國，定存利率僅二％，物價卻上漲超過四％，實質利率已為負值。在日本，定存利率為○．五％，物價上漲卻○．七％；在香港，定存利率約二．三％，物價卻上漲將近四％。除了澳洲以外，各國幾已走上負利率道路。

台灣也是如此，目前中央銀行公布的五大行庫一個月定存利率為二．○九％，物價上漲率卻高達二．九六％，實質利率負○．八七％。

也就是說，若你在年初存入銀行一百元，年底存款「實質」上將縮水為九十九．一三元！

每過一天，二億六千萬元就因負利率「人間蒸發」！

生活品質不減？ 食衣住行想要快買，存錢反買不起

負利率，讓你的購買力下降，也是生活品質的最大殺手！

例如，你原本打算去日本北海道玩，團費為三萬元，但你想先把這筆錢定存，一年後可領出更多錢，玩得更痛快。豈料，一年後，你的存款領出來後，本金加利息才三萬零七百八十元（一年期定存利率二．六％），但團費卻已漲到三萬三千七百元（編按：主計處統計，出國團費一年上漲一二．四五％），根本去不成。這是正在發生的事實。

也就是說，在負利率時代，物價飛漲，你若及時行樂，想玩就應該立刻去玩，否則若秉持過去的儲蓄至上原則，在銀行存了一年錢後，反而去不成了！

投資照常安全？ 賠錢機率升高，轉戰海外也難有作為

二○○六年我們製作「零息風暴」時，現任台大副校長湯明哲曾感嘆，他從美國回台灣，把在美國的高利率定存解約，移回台灣，卻只能得到低利率，這是在「懲罰對台灣有信心的人」。如今負利率浪潮席捲而來，湯明哲這句話或許可以改成：這是在「懲罰對存款有信心的人」。

然而，當時，雖然台灣負利率，但全球經濟還未出現衰退跡象，各國利率均較台灣為高，國際股市也是多頭，因此，投資人可將新台幣轉戰股市、房市、海外市場，均可獲利。

但在二○○八年的今天，經濟衰退已是美國，甚至全球的最大風險，銀行定存以外的投資管道，如股市、房市等，都已因經濟衰退奄奄一息；而各國央行利率又不斷下調，負利率宛如傳染病在各國四處擴散，除了少數國家，台灣人即使把存款移到海外也難有作為。

而美國經濟衰退，正是全球金融市場大地震的「震央」。

美國是全世界最大經濟體，全球國內生產毛額（GDP）五分之一來自這個國家，不但超過歐元區整個總和，也比中國和英國兩個經濟體加起來還大，其經濟向來是影響全球景氣的關鍵。但從最新公布的經濟指標看來，美國步入衰退已成事實。

三項數據都創五年的新紀錄：去年第四季，美國經濟成長率創五年來新低、去年十二月美國失業率創近兩年新高、去年美國消費者零售支出成長創下五年來最低紀錄。不只如此，全年房價下跌一．八％，這是八年來首次下跌。

惡夢何時結束？ 美國衰退多久，負利率就維持多久

如果美國經濟真的衰退，那全球都無法置身事外。最近，國際貨幣基金（IMF）就大幅下修全球經濟成長率，世界銀行（ World Bank）也將中國經濟成長率調降。過去曾有專家指出，美國衰退，中國等國家將取而代之，成為所謂的雙引擎經濟。如今看來，中國等新興市場，不但無法取代美國成為全球成長動力，反而還會被美國拖下水。根據預估，美國經濟衰退可能將維持一年，負利率時代也將同步維持一年以上。

錢怎麼擺才安全？ 在防禦基調中進攻，才能倖免

台灣REITs折價幅度高，價格跌深，配息收益率又高，是很好的防禦型標的。(照片提供／商業周刊)

過去，投資人把經濟成長、正利率視為理所當然，以為只要順勢投資、存錢就能高枕無憂。然而，一場謀殺你存款的事件正在進行。再不換腦袋，你恐怕難逃負利率殺手的摧殘！