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民眾大多認為長期持有股票的報酬率比持有債券來得高，理財專家指出，這句話只講對一半，適當的資產配置報酬率，比高持股的報酬率更高，風險卻會較低。

法國巴黎人壽根據一分回溯試算的資料指出，同樣的投資標的、相同的持有期間，持股八成、債券二成，報酬率較持股二成、持債八成來得高，符合大多數人的預期。

有趣的是，若每年調整股債比重，逐年下降持股比，14 年下來，報酬率竟然較固定股八、債二來得高，顯示資產配置的重要性。

法國巴黎人壽精算部是以美國市場1992年到2006年的資料回溯測試，股票以標準普爾500指數，債券指標則是摩根大通的債券指數試算。

若14年下來，固定持股八成、持債二成，試算結果的年化報酬率為10.14%，但是波動率11.68%，夏普值則是0.53；股債各半，14 年下來，年化報酬率降低為8.95%，但是波動率同時降低到8.5%，夏普值則是0.58%；股二、債八的結果則是年化報酬率降低到7.55%，但波動率也降低到5.02%，夏普值則是0.71%。

波動率是指風險程度，數據愈低，風險愈低。夏普值則是指每一單位的風險，所能獲得的超額報酬，該值愈高，表示在相同風險下，所帶來的報酬愈大，也就是基金的績效愈好。

固定的持股持債比，持股愈高，波動率愈高，但報酬率也愈大。但若隨著年齡調整資產配置，報酬率可以媲美高持股，波動率則可降低到高持債的水準。法國巴黎人壽依精算部推估的每年股債比重試算，隨著到期日接近，降低風險性資產，提高固定收益資產比例，14年下來，年化報酬率達10.15%，比股八債二還高，但波動率卻更低，僅7.74%。