幸福99的部落格

洪小玲（化名）過去透過券商複委託帳戶投資紅籌股，沒想到金管會突然嚴令禁止，洪小玲只好拜託營業員小周，幫她在這家券商位於香港的據點開戶，而且不必親自飛香港。小周卻擔心，哪天若洪小玲不爽，向金管會檢舉小周的「協助」，小周這種「個人行為」就會遭罰，連公司也可能跟著倒大楣。

上述案例其實不少。上有政策、下有對策，大陸市場對投資人有著莫大吸引力，券商為配合客戶需求，有的轉介客戶到券商香港據點，有的轉介到合作的外資券商。

如果要直接投資中國大陸A股，轉介開戶的公司又不一樣，完全看客戶需求與狀況。這類轉介都屬違法，券商卻還是想盡辦法，希望能不留痕跡地幫客戶突圍，「錢」進大中華。

台灣客投資主管機關未核准的商品，尤其是與A股相關的標的，存在相當大的市場需求，不僅大型券商趨之若騖，許多小型投顧公司，也常號召客戶，從事在兩岸都不符合法規定的投資，手法更是五花八門，大家各憑本事。

像上述洪小玲的狀況，算是最常見、最簡單的轉介，因為不少台灣券商都在香港設有據點，台灣的客戶想要到香港券商開戶，站在服務立場，當然不便拒絕。尤其現在港股的國企股（H股）、紅籌股受A股帶動正熱，偏偏金管會不准複委託投資這些類股，就連海外基金，也是投資H股、紅籌股超限就下架，台灣投資人想要買這些標的，或是連動這些標的的結構型商品、海外基金，最方便就是在香港開戶。

小周的另一個客戶陳桑，準備百萬美元要投資A股，那就不是在小周公司的香港據點開戶就辦得到。

證券圈大多熟知，某家金控旗下大型券商的大股東個人，與幾家上市大型券商，早已在香港或海外第三地，另設資產管理公司，以私募基金的模式，「協助」像陳桑這樣的台灣大客戶，以取得大陸A股QFII（外國機構投資人）額度的方式，資金轉進大陸A股。當然這些客戶也並非一般散戶，因為要擠進額度，沒有10萬美元甚至上百萬美元起跳，是不大可能的。

這類方式比較能夠掌握投資A股的時機，如果退而求其次，有的券商也可以透過海外的據點，例如香港轉投資公司，尋找外資上手券商固定合作，當外資有額度可以投資A股時，可以撥一點給台資券商香港據點的客戶，分一杯羹。但是這種額度就要看上手外資券商有沒有或願不願意撥一點，對客戶可說是可遇不可求，比較不能講究進場的時點。當然這些貴賓大戶中，也有不少是透過台灣券商轉介。

前述兩種大戶級比較有機會利用的管道，類似代操性質，如果是想自己下單交易A股，有的券商或是小型投顧公司，也會集結客戶或招攬會員，直接到中國大陸當地有策略聯盟關係的大陸券商開戶，但是這種方式因為是個人而非法人身分，就會牽涉到人頭戶的問題，必須靠大陸配合的券商收購人頭戶，因為中國法令規定，非國民是不能投資A股的，即使是香港特區居民也一樣受限，何況是台胞。