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美國投資人認為第三季經濟前景不確定，逐步撤回投資海外的基金，加碼美國股票型與貨幣型基金。

美國次級房貸風暴到底有多大，到底會持續多久，美國投資人並不確定，因此寧可先擁抱現金與美元資產。新興組合基金研究（EPFR）統計，到22日為止的一周，貨幣市場基金共吸金230多億美元。

EPFR統計，美國聯邦準備理事會（Fed）在17日調降重貼現率後，資金確實開始回流大多數共同基金。全球主要中央銀行願意紓困，更讓投資人認為金融類股已經超賣。金融基金上周淨流入35億美元，是2004年第一季以來的最高單周金額。

EPFR總經理杜翰（Brad Durham）指出，四周以來，各類新興市場基金淨值平均下跌11%以上，但投資人淨贖回情況並不嚴重，淨流出金額只占這些基金總資產規模的2%以下。不過，部分美國投資人降低海外持股，將資金轉回國內。

各類新興市場基金全都是淨流出，不論是全球新興市場、新興亞洲、新興歐洲或拉丁美洲。即使是連續15周淨流入的南韓基金，上周也開始失血。

在所有新興市場基金中，以新興歐洲與新興亞洲基金失血最嚴重。EPFR全球市場分析師布蘭特（Cameron Brand）說，一年以來，投資人不喜歡有經常帳赤字的國家，因此新興歐洲與印度基金資金淨流出並不令人訝異。等到次級房貸風暴產生，投資人更難容忍低透明度，上周中國與大中華基金共失血13.8億美元。

美國股票型基金上周吸金8.15億美元，將四周以來總進帳金額擴大到180億美元。在資金推升下，美國股票型基金上周平均上揚3.91%，是今年以來表現最強的一周。價值型基金吸金能力再度超越成長型基金，是六周以來第一次。

美國資金是否開始大量回流，逆轉四年半以來的資金外流趨勢，成為EPFR密切觀察焦點。從2003年初以來，全球投資人淨申購4,920億美元的非美國股票基金，淨申購美國基金的金額只有630億美元。

日本基金持續不受青睞，資金已連續21周淨流出。日本基金今年以來平均下跌6.39%，是唯一沒有正報酬率的地區。日本基金不受寵，加上投資人擔心澳洲升息，太平洋基金也受到拖累，資金連續三周淨流出，相當於資產規模流失1.15%。全球股票型基金遭淨贖回29.5億美元，是今年以來最高金額。

歐洲基金淨流出27.1億美元，13周以來有11周是淨流出，累計今年以來已淨流出100億美元以上。EPFR分析，投資人擔心歐洲中央銀行（ECB）會緊縮貨幣，傷及已經很脆弱的房地產市場、造成歐元升值而破壞出口競爭力並提高企業併購成本。