幸福99的部落格

    前摩根士丹利證券亞洲首席經濟學家謝國忠昨（十）日指出，美國次級房貸風暴將改變全球經濟結構，美國經濟將邁入為期五年的「二％緩成長期」、中國經濟主導力量會更強，全球風險性資產也將進行調整；以台股為例，合理指數將介於八千至九千點，未來靠老美攻萬點的難度將升高，只能訴諸中國連結題材！

    「成也資金潮、敗也資金潮」。謝國忠過去幾年來著力甚深的全球資產泡沫化議題，已因美國次級房貸風暴發生而逐步得到驗證。但他認為，國際資金不會就此罷休，中國、石油、原物料仍是這些資金整理後鎖定的新炒作標的，以下是他接受本報獨家專訪紀要。

    問：美國次級房貸風暴是否會重蹈一九九八年美國長期資本管理公司（LTCM）事件危機？

    答：就金額角度來看，兩者大概都在一兆美元規模，但LTCM那時候背後還牽涉到亞洲金融風暴等國際政經議題，最後動用一百多億美元才獲得解決，相較之下，這次美國次級房貸風暴問題不若LTCM來得嚴重，但背後所牽涉到的三項變數，卻是未來一段期間必須觀察的重點。

    這三項觀察點包括：一、若保守估計二○％的資金部位出問題，按mark to the market的會計原則，國際金融機構必須在帳上背下這二千億美元損失；二、過去願意投資在亞股等高風險性資產的資金、勢必面臨抽回壓力，未來是否還願意回流亞股，仍有待觀察；三、隨著信貸風險升溫、借貸難度越來越高，對美國下半年消費市場的衝擊在所難免，形成另一風險。

    問：接下來全球經濟結構將如何調整？

    答：次級房貸風暴將對美國經濟造成影響，明年GDP甚至會出現負成長，但我覺得這是好的，有助於美國經濟體質進行調整，我相信次級房貸問題需要十二至十八個月才能有效解決，但美國經濟可能得花上五年時間才能復原，也就是說，二％GDP成長率將維持很長一段時間，中國主導全球經濟的情況將更為明顯。

    問：就全球股市而言，將面臨何種調整？

    答：以美國S&P500指數為例，去年五月全球股災時約在一一○○點左右，九日收盤在一四五三點，我認為一二五○點是基本面較能支撐的價位，調整空間大概還有一○％以上；若是台股，我上回說在資金動能引領下上萬點是遲早的事，但這回美國次級房貸風暴造成借貸信用的緊縮，資金動能將不若以往樂觀，將使台股回歸基本面，在八千至九千點間區間震盪，也就是說，想要靠老美攻上萬點的空間已經有限，台股要上萬點，比較好的辦法還是跟中國連結。

    國際資金雖然也會從中國資本市場抽走資金，但中國資金浮濫問題嚴重，資金外流是北京政府巴不得的事兒，但我相信，這些錢過不久還是會找中國、石油、原物料三項題材來炒作。