幸福99的部落格

    次級房貸風暴愈演愈烈，澳洲對沖基金也傳出損失達六％因而宣布暫停投資人贖回。不過，這股風暴倒是將避險性買盤吹向較穩健的美政府債，推升政府債市連三週收紅，使得美債基金止跌回升。法人強調，雖然下半年仍維持股優於債的看法，但因股市波動風險加大，宜納入高債信等級政府債券部位，平衡投資風險。

    近來次級房貸問題影響持續擴大，不只評等機構標準普爾七月二十六日表示，次等級房貸損失超過該公司預期；澳洲對沖基金也傳出壞消息。此外，全美最大房貸供應商宣布上季獲利衰退，並將於本季提撥比往常約高出五倍的呆帳準備以做因應。

    接二連三的利空消息，讓投資人擔憂房市低迷與次等級房貸風險已蔓延至其他債信市場，資金大舉撤離風險性資產，轉往高債信政府債市尋求偏安。在避險性買盤追捧下，財政部標售一八○億美元的兩年期公債大獲好評，成交利率更低於市場預估值，推升花旗十年期公債連三週收紅，漲幅達二．○四％，十年期公債殖利率收低在四．七八五％，是五月二十一日以來最低水位。

    除此之外，富蘭克林證券投顧表示，國際貨幣基金也調降今明兩年美國經濟成長率至二％與二．八％水準，並指出通膨已有趨緩現象，市場預期聯準會可能提前在十二月即有降息一碼的舉措，故現階段高債信政府債易獲買盤推升，提供股市震盪下較佳的資金投資去處。

    站在防禦性的投資角度，富蘭克林證券投顧認為，第三季資產組合中，除了股票資產的配置外，宜納入高債信等級政府債券部位，尤其是受政府信用擔保的美國政府債GNMA，不僅本金與債息皆可按時攤還，還擁有較同天期公債高出約五十到一○○個基本點的票面收益，沒有公債發行的壓力，長期走勢相對公債穩定，值此股市波動性加劇之際，納入GNMA將是提高資產防禦能力的優質選擇。

    JF第一債券基金經理人吳孟紜表示，趁此全球股市回檔之際，建議投資人在債券組合中，可持有美債和歐債各半，另適度持有部份亞債。對於第三季投資建議，保守型投資人仍可持有五五％的債券；穩健型投資人持有四十％的債券；積極型投資人仍應持有二五％的債券。

    吳孟紜表示，美債價格已有不小的漲幅，建議投資人降低風險較高的美元高收益債券部位，而轉往美國公債、或安全性等同於美國公債的半官方性質的不動產抵押受益證券（AgencyMBS）。