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全球股市仍然多空拉鋸，JP摩根證券發布報告指出，美國第四季經濟預期將會轉弱，全球金融市場將成為流動性與基本面之間的角力，大幅震盪難免。

報告指出，美國次級房貸風暴對經濟的衝擊逐漸浮現，到第四季將更加明顯。不過，風暴對美國以外的國家影響將較為溫和，全球第四季經濟成長率仍可望有2.9%。但整體來說，由於債券市場的資金危機仍在，信用取得仍面臨威脅，形成全球經濟的下檔風險。

在美國，上周申請失業救助金人數達到33.4萬人，是連五周上揚。JP摩根說，只要申請失業救助金人數達到32.5萬人到35萬人的區間，美國第四季經濟成長率就可能降到2%。

此外，數周以來，美國房貸申請數目也節節下跌。JP摩根認為，如果房貸申請數目大幅下跌，將是重要訊號，顯示次級房貸以外的房地產銷售都受到波及。

報告指出，日本7月成長率仍弱，9月的前景也愈來愈不看好，尤其是金融狀況將趨於緊縮。歐元區整體情況不差，但中央銀行焦點已轉向金融市場的危機，預估歐洲中央銀行（ECB）的升息動作將延後到12月。

JP摩根說，股票投資人認為基本面仍然紮實，固定收益投資人則感受到流動性的緊縮，全球金融市場因此大幅震盪。悲觀派與樂觀派的角力，將使市場持續大幅波動，結果仍未知。JP摩根認為全球經濟中期基本面仍佳，但擔心信用緊縮將使銀行不願意放款，迫使央行出手。

JP摩根說，在高度不確定氣氛下，建議降低投資部位，繼續持有長天期債券，降低高風險資產。不過，如果信用市場交易量復甦，JP摩根也坦承可能迅速改變投資策略。