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寶來證券與羅素投資集團近日舉辦一系列的講座活動，並首度邀請到羅素集團首席投資策略分析師Andrew Pease來台，剖析2008年的投資展望。 以下是他接受專訪紀要。

問：美國次級房貸餘波盪漾，全球多頭行情是否已經告一段落？

答：IMF十月公佈世界經濟展望報告，將美國2008年國內生產毛額的成長率下修了0.9%，成為1.9%，這是美國自2002年以來最疲弱的成長數字。而造成美國灰頭土臉的原因就是次級房貸風暴，很多人投資人擔心，這意味著將近六年的多頭市場，即將進入尾聲。

其實，投資人毋須如此悲觀，因為全球企業獲利仍佳，新興市場需求暢旺，表現強勁，尤其是中國大陸預估明年GDP仍有超過10%的成長率，可能取代美國，成為全球經濟的火車頭。儘管房屋市場惡化的問題將造成美國經濟成長趨緩，但不至於引發經濟衰退，牛市不會因此止步。

中國大陸、印度、印尼 漲幅已高

根據MSCI全球指數，1992年到2007年全球股票的平均本益比約為17倍，而目前全球股票的本益比僅約14倍，可見股票市場的評價仍處於合理的階段，羅素建議投資人依舊維持股優於債的投資方向。

問：受到美國聯準會降息的影響，美元持續走弱，在這樣的經濟情勢下，你最看好的投資區域是什麼

答：最看好的市場是新興亞洲，如台灣、新加坡與馬來西亞，其中台股由於本益比偏低，吸引力最大。至於中國大陸、印度、印尼等，漲幅已高，再加上通貨膨漲蠢蠢欲動，投資人要有居高思危的意識。

另外，羅素投資集團在10月底調查了經理人的投資意向，看好新興市場的經理人比例從上一季60%上升到71%，創下此項調查以來的最高記錄。其次經理人最看好的金融商品則為日本股票，但是看好度從上一季88%下降為66%。另外，有60%的經理人看好全球股票的後市發展。

失寵已久的高科技 重獲關愛

問：羅素投資集團最看好的產業又是什麼

答：根據調查結果，物價、油價節節攀升，使得原物料成為經理人最看好的產業，看好度超過60%，此外亦有58%的經理人青睞能源產業。值得注意的是，看好金融業的經理人由上一季的61%，遽降為23%，看空金融產業的經理人則從12%增加到42%。

在目前環境下，羅素所委託的經理人，投資佈局將迴避美國內需導向的公司，轉而側重能夠從新興市場發展中受惠的企業。另一方面，失寵已久的高科技產業，比方說像Google等公司，也因為網路與通訊業的持續發展，重獲經理人關愛的眼光。