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    大陸知名券商申銀萬國證券研究所上周在一項投資策略會上表示，今年第四季度Ａ股將面臨較大調整壓力，在目前通貨膨脹的宏觀環境下，投資主題將發生變化。

    根據大陸媒體「中國證券報」報導，申銀萬國預測，今年第四季大陸股市會面臨資金流向、政策風險加大和上市公司業績增長速度下降等三種情況。

    首先，資金與股票平衡將被打破，公告顯示，未來六個月在海外上市公司回歸Ａ股融資額超過三千五百七十億元人民幣（下同），非流通股解凍六千億元，而QDII 基金和個人直投香港估計會推動約六千四百億元大陸境內資金流入香港市場。

    另外，是政策風險再加大。中國股指期貨預期今年內會出台，市場不確定性將增加。同時，宏觀經濟過熱的局面並未改變，第四季大陸政府仍然可能出台一系列宏觀調控政策。

    此外，大陸上市公司業績同比增速下降。由於比較基數的提高，金融、化工、鋼鐵等行業業績增速放緩，下半年Ａ股公司業績同比增速將明顯下降。

    值得關注的是，申萬研究所分析指出，當前大陸出現的通貨膨脹局面具有非常強的延續性。未來兩年，大陸經濟將面臨著勞動力成本、資源要素成本和環境成本不斷上升的壓力，通貨膨脹具有較強的持續性，平均通貨膨脹率將維持在四％以上的較高水平。

    在此情況下，房地產、證券保險和轎車類、零售和航空等「住」與「行」相關類股後市應可持續強勁。同時，飼料和化肥類股看好，由於大陸農產品價格上漲的趨勢不會改變，這不僅增加農民收入，還將推動上游的飼料和化肥價格上漲。