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美國次級房貸市場風暴引發全球股災，亞股無不失血倒地，只有中國股市一枝獨秀。摩根士丹利表示，美國次級房貸信用危機已經深化，對中國的影響卻是「非線性的」（non-linear），是否構成新興市場第四代金融風暴還待商榷，但以中國目前相對強健的體質，表現會比其他新興市場國家來得穩健。

摩根士丹利中國策略師婁岡建議，在全球股災尚未告一段落前，投資人應該趁反彈的時候，賣掉中國在海外上市公司的股票，而非在此時逢低買進，其中，最應該避開的是銀行和保險公司的股票。

亞洲股市過去一周暴跌，只有中國股市呈現一夫當關、萬夫莫敵的氣勢，上證指數還逆勢上揚，離5000點大關一度只有一步之遙，市場紛紛預期，屆時官方會有另一波降溫政策出台。

摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶指出，如果美國次級房貸地雷最終證實只是一樁市場事件（market event），沒有導致美國景氣衰退，那麼中國的成長將繼續維持強勁態勢，面對更多可能的資金流入，經濟成長過熱和資產價格膨脹的壓力依舊如影隨形，不可輕忽。

王慶說，這種情況下，中國官方必須祭出對策吸收市場過多游資，預計今年還有兩次升息的空間，人民幣升值的速度勢必會加快。

他表示，這次由美國次級房貸市場引發的全球信用危機，和以往新興市場金融風暴的起因在性質上是迥然不同，有人將其稱為第四代金融風暴，中國能否從所謂的第四代金融風暴中全身而退，還待觀察，但以中國目前相對強健的體質，表現會比其他新興國家來得穩健。

王慶指出，第一代金融風暴的起因，是來自新興市場國家寬鬆的財政政策與缺乏穩定性的政府債券，如拉美在1970年代的債券危機；第二代金融風暴的核心因素，是新興市場國家無法成功捍衛過熱的固定匯率制，如墨西哥在1990年代的披索危機；第三代風暴是孱弱的金融體系和貨幣危機的結合，10年前的亞洲金融風暴就是最好的例子。