幸福99的部落格

一位年近五十歲的單身女性上班族在租屋處拉開她的衣櫥，不禁悲從中來：裡面有一櫃子的名牌衣服及皮包，裡頭一件黑色皮外套都長黴了，她說，這件皮衣拿去給人整理，還要花很多錢。「以前想買什麼就買什麼，兩年前離開企業，一度很不適應，」她說。

這位在兩年前離開大企業職場的單身女性，離開之後，確實過了一段比較困頓的吃老本生活，一邊要租屋居住，一邊還要找一些比較沒有固定收入的特約工作，重新適應論件計酬的特約工作。

她說她過去在大企業──曾在某大建設公司、某大半導體公司、某大證券公司工作時，手頭闊綽，賺多少錢，花多少錢，從來就是過著「財不理我，我不理財」的生活。現在，她的好友們比她還要擔心她自己的經濟狀況。倒是她比較豁達地說，「我有二十萬就過二十萬的生活，有兩萬，就過兩萬的生活。」

看理財書卻做不好理財

可是即使再幹練的專業經理人，想要好好理財，卻不見得都能夠理好財。一位曾是一家法國精品公司前台灣區總經理的美麗女子則無限感嘆地說她無法用任何理財書所寫的原則來做好理財。

譬如她過去曾聽理財達人的建議，每個月買一支股票，於是挑了當時一四○元一張的台積電，卻一路下滑，一直到六○元左右的低點，她實在忍不住，就把它出脫了，後來她就改買一支國外基金，漲了四○％，沒想到很高興的去贖回，又同時改買另外一支基金，卻一路跌至只剩三分之一，她又去把它殺出贖回。

此外，她也買過據說比較保守的保守型連動債，不是想贖回時卻還沒到贖回的時間點，就是可以贖回的時間到了，獲利目標卻還沒達到。她氣憤地說，所以她不再理財了，現在她改成把錢委託避險基金專家朋友去玩高風險的避險基金。結果如何，尚未知曉。

即使是在業界身經百戰的摩根富林明投信總經理侯明甫面對他所掌理的金融市場，都忍不住說，「人生無常就像金融市場，」他說這句話的時間是七月二十五日下午四點，隔天之後，連續三天，台北股市就下滑了總共六百點。不到一週，台股就連跌了八百點。

投資人有的有長期要熬下去的決心，卻苦無見天之日。華頓投信基金管理部執行副總楊師銘指出，幾年前有人看電視買股票，買下一支一○○○元一股的國泰人壽股票，至今本都還沒回來，當時電視上的名嘴告訴聽眾，只要買下國泰人壽，下輩子可以高枕無憂。

七月下旬全球股市全逆轉直下，加上美國次級房貸風暴愈演愈烈，（編註：所謂次級房貸指對信用品質較差的借款人承作的房貸，或以原有房屋貸款再融資的房屋貸款，因違約風險較高，借款利率也比較高。）究竟財該如何理，才不會愈理愈少，是很多人心中的痛。

全球股市連跌兩週，究竟未來是止跌回升，繼續走向多頭？還是啟動空頭？眾說紛云。

曾任元富投顧第一名元富金滿意基金經理人、統一投信執行副總經理、現為首華投顧總經理黃慶和對於台股下半年走勢，仍然十分樂觀。他認為可把海外基金都贖回來，可以逢低加碼台股基金。黃慶和目前是私人投資理財顧問，對台股３Ｃ科技概念股以及所有有在中國大陸投資的傳統產業，都抱以樂觀的態度。

台股第四季仍看好

他說，現在台股九千點，不過相當於一九八九年台股崩盤後的六千點，所以台股還算是位處低點。

多數基金經理人，仍然看好這一波的台股，下來了，會再上去。

統一投信統一大滿貫、強漢基金經理人張繼聖指出，台股到明年二月大選前仍然看多，所以八月下旬如果台股指數出現相對低點，應該就是一個進軍台股基金的不錯買點。

事實上，張繼聖指出，由於去年第四季香港匯豐銀行、美國銀行都已經宣布他們受到美國次級房貸的拖累， 房屋信貸約會影響美國一％的國民生產毛額，對全球經濟、原物料、石油都會有影響。但是整個東南亞、中南半島、泰國、印度、越南，這些東南亞相近的國家都會起來。

未來是多頭還是空頭？

但是旅居美國多年、在矽谷創立宏道資訊，股價在二○○二年一度站上一股八百美元、又歷經網路泡沫，股價最低跌到○．四美元，目前回升到兩美元的宏道資訊董事長陳丕宏提及他在美國所聽到的消息是這次美國股市的逆轉直下，可能比一九八七年十月十九日發生的黑色星期一股市崩跌事件還要嚴重。（編註：一九八七年的十月十九日黑色星期一，美國道瓊指數一開盤不到一個小時內就重重跌了五○八．三二點，跌幅達二二．六％，市值縮水了五千億美元，最主要原因是當時美國財金界大玩企業購併，玩得太過火。）

全球股市的突然逆轉直下，前景眾說紛云之際，剛好給予投資人再一記的當頭棒喝，再重新看待理財基本面哲學的機會。

回到理財的原點

首先回到理財的原點是，為何現代人必須理財？

最重要的原因是社會變成Ｍ型化，若不好好理財，很可能就被拋向Ｍ型社會的貧窮底部。彰化銀行民生分行經理王安石指出，Ｍ型社會裡有錢的人錢愈變愈多，中產階級不注意就會掉下去。

尤其是近幾年來，所有東西都在漲，只有薪水不漲，更不能忽視好好理財的必要。

在全世界一片錢潮之中，該如何奮力往上游？前日本麥肯錫顧問公司總經理大前研一在《即戰力》（天下雜誌出版）一書中指出，培養財務力是當務之急。他感嘆日本人只會把錢存在利率極低的定存上，應該要好好研究什麼地方是值得投資的高獲利所在。

大前研一的所謂培養財務力是試著運用自己的資產，創造更高的價值。大前研一認為目前股票是相當好的投資工具，只要使用正確的方式操作，全球平均獲利水準約為年利率一○％。技巧高超的投資者甚至可以在股票或海外基金的市場上獲利超過二五％。

問題是有幾個人可以像大前研一一樣，依合併報表，算出一個公司合理的股價，以及用收益還原法算出股市合理的指數？

所以他鼓勵要投資股市的人首先必須多研究股票的特質和投資股市的常識，譬如當行情處於上升狀況，可以選擇指標股下單；行情下跌時，應該買運輸、電力、消費等種類的股票；第二找同好研究股票；第三要觀察世界動向。

把理財交給專業人士

如果沒有時間，沒有能力做仔細完整的研究，一般人最好找專家協助。

德盛安聯證券投信總經理許慶雲指出，想增加有形財富力時，不可損及無形財富力，譬如知識力、學習力以及享受生活快樂。她強調絕不能因為要自己搞投資理財，把生活搞得很緊張。必須用簡單又有效的方式。

華頓投信基金管理部執行副總楊師銘強調，要投資以前，先想好你為何要投資？投資有幾個目的：一，是投資消費能力，二是子女教育基金，三是購屋計劃，四是退休計劃。

許慶雲指出，買基金是一個可以化繁為簡的理財方式。本身就相當重視深度旅行休閒的許慶雲，建議第一不要讓理財影響你的生活，第二，要懂得用簡單的方法，增加財富力，第三，請理財專員了解你的財務目標，幫你設定財務目標及工具。

一般投資人必須非常勤於做功課，及找到一個非常認真、專業的理財專員幫忙，分析什麼基金何時該上車？何時該下車？

然而買基金，也不是穩賺不賠。 今年三、四、五月，坊間各種理財媒體所推薦的基金，如新興市場基金、募爆了的基礎建設、地產基金基金，截至八月十日截稿前，至少有兩檔目前都處於虧損狀態，淨值低於十元一單位，幾乎都跌了一○％。 被許多投信公司叫進、聲稱已經跌了很久的日本基金，股市卻在近一個月，日經指數由一萬八千點跌到一萬七千點以下。 所以如何挑基金，選擇什麼時間點進入，持有多久，成了一門大學問。（見一二五頁八大風險指標透視趨勢） 一般投資人必須非常勤於做功課，及找到一個非常認真、專業的理財專員幫忙，分析什麼基金何時該上車？何時該下車？前南投縣議員楊靜華去年九月就把她身上僅有的三百萬元拿去花旗銀行給一位她原先就不認識的理專幫她理財，理專頻頻幫她換基金操作，到今年七月二十七日全球股市驟跌之前， 已經幫她獲利四○％。 不過，「也有基金理專把投資人所委託的錢玩光的，」台大財金系教授邱顯比說。 匯豐證券一名分析師指出，「你家的門，你每天晚上都會看看有沒有上鎖。你買的基金或股票，不管有沒有委託專人料理，你每天總要去看看它。」 即使是自己做功課，也要非常注意、要有判斷力。一般理財的媒體報導，也不能過度相信，投資人自己還是要多做功課。 一位外商證券公司投資顧問指出，即使前一陣子被打入全額交割股的雅新科技，在出事前，某報紙還頻頻報導這家公司的利多消息。她建議投資者或是媒體記者要多注意消息及消息來源的可靠性，不要成為被利用來倒貨的媒介體。 「化繁為簡」是理財關鍵 如果你是散戶，真的很愛投資股票，一些專注在工作本業的人建議，那麼你就化繁為簡，專注觀察投資一檔股票。 一家法國企業台北分公司資深副總經理一直忙著專心工作，以及花時間學法文，回家也是忙著一直看書，不想花太多時間與精神在理財上。因此，每每謀定而後動，定期定額扣款她早已選好的國內外基金，及國內如台塑四寶之類的股票。因為心穩定，專業也很有長進，財也有長進。 她的一個成功投資案例是十二年前，從美國留學歸國，當時她兒子才五歲，她回國之前，以一萬美元買下一支美國基金，十二年下來，成長了七倍。今年暑假，她的兒子就可以立即以這筆由時間、眼光與耐心所累積出來的七萬美元財富，到美國念大學。 每年規律地選擇一個時點投資 每年規律地選擇一個時點投資，也是理財的致勝之道。統一大滿貫基金經理人張繼聖也是每年擇定一個低點，進場買自己操作的基金。他指出，每年台股在四月到十月之間，總會出現一個相對低點，去年在八月，前年在十月，他都有進場去買自己操作的基金；今年三月因為大陸股災，有個低點，約七九○○點左右。 也有人的投資哲學很簡單，專門發災難財，也就是所謂三年不開張，開張吃三年。每每碰到大災難，如911、921或是ＳＡＲＳ，股市崩跌時，就是他進場的時候。 一般散戶在低檔時不敢買股票，在高檔時又有拼命追，追高又殺低，最後總和來說，是賺不到錢的。 投資時點要規律、標的單純之外，邱顯比建議投資人也必須有自己一套全盤資產配置的規劃。 他說，許多人誤把小菜當主菜，以投資各個單一國家的基金或是各項主題基金，如黃金型、能源型基金等波動值大的基金為主菜。 邱顯比自己就以全球型的股票型基金做為他資產配置表中的大菜，因為全球型獲利成長較緩和，可是股市逆轉直下時，跌幅也較淺。大菜以外，再加一些波動度大的基金為小菜。 此外，他感嘆大部份的投資人每次賺一○％就贖回，他本人所持有的基金，都有持有三、五年的打算。他指出，買基金最好的策略是守株待兔。 邱顯比也觀察到，由於購買基金，沒有即早規劃進入，往往等到市場高點時，申購者才大量湧入，這時基金都募爆了，你介入時是高點介入，這不太划算，這是很多人失敗的原因。 投資要愈早愈好 什麼基金是未來的明星？ 保德信投信投資長陳月姿指出，中產階級要愈早投資愈好，要規劃定期定額，不要一次購買單筆基金。以基金為理財的手段，必須考慮目的為何？陳月姿建議，如果是為了小孩十幾、二十年後的教育基金著想，現在就可以投資醫療保健類型的基金，因為未來全球是個老人化社會，這類型的產業長期一定被需要。目前由各基金績效來看，醫療保健型基金績效還是很差的。 黃慶和則建議投資要靈活，投資要設兩種目標，一個是戰略性目標，要投到已經期待的東西發生；另外一個是可以長期持有的則是戰術性的目標，要以交易目標為主。譬如日本就適合定期定額，新興市場則要很快的一筆下去，有高獲利，就快速交易贖回。 一名創投界人士指出，如果有人跟你推銷金融商品，如果解釋三分鐘，你還聽不懂，那你就不要買。就像巴菲特，他看不懂的公司他就絕對不買。 除了委託專家外，自己多少也要了解相關知識。侯明甫指出，不懂投資的人，要找不錯的理專，去請教他。要投資，要花時間，投資一定要花時間，沒有不勞而獲的事。「人家都跑了，但你不知道要跑，世界發生什麼事，你也不知道與你的基金有關，不知道風險在那裡？也不懂你為何要買？」侯明甫指出。 此外，你也要定期去檢視理專的理財成果。 如何定期檢視自己的基金績效？楊師銘指出，台股每十年會有一次嚴重的崩盤，台灣投資人一定要有這種風險的概念。 設定理財目標 侯明甫表示，投資是為了生活更好。如果生活已經過得很好，可以不需要投資，除非你把投資當樂趣。 義美食品副董事長高志尚則認為，一定要做個快樂的投資人。不能讓理財影響情緒，讓你不快樂，或影響到專業工作。也就是說最後談論理財要回到基本面──好好做專業。 今年的八月八日，第一個颱風來襲，輕輕掠過，很快又出太陽。而重新打理理財的哲學、態度與目標，可以讓你的人生雨過天青。「理財的功課可以慢慢學，不是一步就可登天，」匯豐銀行財富管理資深副總裁馬文玲說。

【天下雜誌378期 打造財富力】