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四檔中國QDII基金，全都在首日就募爆，滿載大筆資金，它們將直驅港股淘金，本刊走訪各大經理人，綜合四大理由，台灣投資人，你千萬不可錯過！

中國掀起QDII熱潮，近1個月之內，中國基金公司連發4檔QDII基金，全部在第1天就募爆，4檔吸金高達人民幣2,847億（約合新台幣1兆2390億元），約為台灣所有基金資產總額的56％，令人乍舌。

「QDII來了，投資人該改變投資思維了。」美林證券策略分析師Andy Zhon在1份最新報告中點出中國QDII熱錢的新趨勢來了。

中國政府為了舒緩中國境內投資A股的熱錢，將透過資產管理公司、銀行、保險及證券商等4大機構發行QDII基金的方式，將中國境內熱錢引導至海外市場。

香港H股最看好！　有在中國A股上市更掛保證

摩根大通證券中國證券部主席李晶直指，中國QDII效應受惠最深的，將是在海外上市的中國概念股，而受惠最大的就是香港，預估2008年QDII金額將高達900億美元.。

李晶認為，這些熱錢絕大部分會流入香港，因為中國投資人所熟悉的A股上市公司，在香港H股同時有掛牌，這些中國概念股是中國基金投資人最熟悉也最愛的投資標的。

根據美林證券預估，2008年的QDII基金將有485億美元（約合新台幣1兆5859億元）投入香港股市。

以此數字估算，美林預期未來港股每天有10億美元成交額鎖定中國相關股票，因此當QDII來臨，最好改變選股邏輯，未來將以在A股及香港共同上市的H股最看好。

果然，在中國政府9月准許發行QDII的光環下，香港9月份恒生指數單月漲幅達13.17%，恒生中企指數上漲18.68%，而且H股及紅籌股的中國概念股成交量最高已占到港股交易金額50%，讓香港成了9月份全球表現最佳的股市。

美林認為，中國QDII裡投資香港最重要的力量，正是中國基金管理公司所發行的QDII基金。主要理由有2：1.基金公司發行的QDII可百分之百投資股市；2.基金公司對中國投資人來說是專業投資機構，比其他金融機構更能募集QDII基金。

「我也沒想到，QDII基金竟會受到中國基金投資人如此重視。」曾任新光投信海外投資部經理，今年5月跳槽至中國南方基金管理公司，設計出中國第一檔QDII基金的南方全球精選基金經理人謝偉鴻表示，今年9月，中國A股報酬率已超過60%，在A股的熱潮之下，當時很多媒體認為南方全球基金頂多募集5至10億人民幣。

沒想到第1天募集就跌破市場眼鏡，不僅衝破南方基金公司的150億人民幣目標，更衝高至490億人民幣。

謝偉鴻表示，今年9月份南方全球精選基金開始募集之後，全球股市受到美國次級房貸的大震盪，中國A股也受到影響，讓更多中國投資人體認到單一國家的風險意識，讓中國QDII受到重視。

一位在中國基金管理公司負責QDII基金產品銷售總監指出，中國政府原本在8月要開放「港股直通車」，就是讓中國人可直接投資香港股市，1天預約開戶人數就超過30萬人，但後來遲遲沒有開放，許多急著想到香港投資H股的中國股民們無法搭上港股直通車，就轉而搭乘QDII這股海外投資潮流。

名詞解釋_QDII 合格境內機構投資者 [ 隱藏 ]

QDII是「合格境內機構投資者」的簡稱，是與QFII（合格境外機構投資者）相對應的一種投資制度，是指在貨幣沒有實現完全可自由兌換、資本專案未完全開放的情況下，允許政府所認可的境內金融機構到境外資本市場投資的機制。就是中國人可以通過QDII在境外資本市場投資。

2008年，中國QDII資金規模高達900億美元

投資港股比重高！　挑最熟悉的公司少出錯

上投摩根亞太優勢基金經理人楊逸楓表示，中國QDII基金投資港股比重大的主因，有下列2點：1.中國基金公司長期研究追蹤中國上市公司，因此投資香港上市的中國公司相對容易；2.中國投資人對港股也較為了解，基金公司推出投資港股比重高的基金，比較容易受到中國投資人的青睞。

因此，南方全球精選基金投資港股的比率最高為40%，第2檔華夏全球精選基金也是40%，第3檔的嘉實海外中國股票基金更高達70%。

「若再加上上投摩根亞太優勢基金，算一算這4檔中國QDII基金共160億美元的規模.（編按：中國QDII基金每檔上限40億美元），光投在港股的比率就達80億美元。」謝偉鴻指出，即使港股近期在高點進行震盪，中長期來說，仍是積極型投資人不可錯過的市場。

4大看好理由！　台灣投資人必搭順風車

中國投資人瘋狂追逐QDII，對台灣投資人來說，想要搭上這股中國熱錢直通車，最好的辦法，就是直接投資H股及大中華基金。

港股創下3萬點歷史新高後出現震盪，現在還能錢進香港，投資H股與大中華基金嗎？綜合各基金經理人的看法，答案是，仍有4大理由，可以搶進港股。

4檔QDII基金進軍香港!

〈理由1〉H股與A股的價差仍大

楊逸楓指出，雖然QDII效應在9月開始發酵，也推升香港掛牌的H股大漲，但現在A股與H股仍有40%的價差空間，再加上未來中國大陸上市公司經濟基本面的優勢，仍然是亞太地區最值得投資的區域之一。以MSCI亞太市場指數來看，港股、H股及紅籌股..比重為20％，上投摩根亞太優勢基金對香港也將增持至30%以上。

〈理由2〉港股A股化

謝偉鴻指出，現在中國大陸對於港股與A股出現兩種聲音，一是港股即將泡沫化，另一是「港股A股化」。

所謂的「港股A股化」，指的是港股本益比向上與A股看齊，這表示港股還有很大的成長空間。

「雖然最近巴菲特大賣中石油股票，就連淡馬錫也在出脫陸股，但是市場卻沒有因此受到影響。」謝偉鴻指出，顯示市場資金非常積極，港股可望出現「港股A股化」的現象。

謝偉鴻以募爆的南方全球精選基金為例，參與認購的中國投資人高達120萬人，顯示有上千萬人對投資港股興趣濃厚，在這股浪潮下，他認為港股持續看好。

〈理由3〉中國經濟面強大

摩根富林明JF龍揚基金經理人魏如宏表示，今年9月剛公布的中國上市公司上半年財報顯示，中國內需企業上半年獲利平均增幅高達50%，預估今年下半年的獲利仍會維持強勁增長走勢。

「從去年開始，港股泡沫化的論調就不斷出現，但港股就是持續漲給你看！」魏如宏指出，投資看的是基本面，而不是指數，只要中國經濟基本面持續勁揚，就可讓港股維持目前的榮景，以目前中國內需相關企業的獲利狀況來看，中國將有長達10年的經濟基本面榮景，與中國連動緊密的港股持續受惠。

〈理由4〉中國政府政策支持

「港股榮景，可說是由中國政府政策在背後當最大的後盾。」魏如宏表示，從香港回歸中國10年來看，香港每次碰上經濟危機，中國政府就會出手相救，最近的1次即是8月次級房貸股災，港股大跌20%，中國隨即釋放開放中國人民投資港股的措施，港股隨即反彈大漲。

保德信大中華基金經理人黃素麗指出，今年9月之後，中國不再開放A股基金，反而大舉開放QDII基金，顯示中國政府要透過QDII的方式將中國境內熱錢釋放至海外的政策不變，只要中國熱錢持續過多，港股就會持續受惠。

急挫就是買點！　殺低15%後都會反彈

QDII基金可投資的海外區域，以與中國證監會簽定備忘錄的33個國家為主，分析前4檔QDII基金的投資方向，除了以港股市場為主外，新興亞洲地區包括新加坡、韓國、印度、印尼、馬來西亞……等國，都是QDII基金下一波投資布局的對象。

中國A股與港股聯手創下歷史新高之後，短線出現回檔壓力。楊逸楓建議想要投資港股相關基金與股票的投資人，應觀察QDII的募集熱度，以及中國開放QDII基金的額度.。

一旦QDII效應熱度退燒，有可能造成港股逢高出脫的壓力，屆時將是先行退場觀望的時機點。

至於操作投資港股的大中華基金的方式，黃素麗分析，過去2年，港股有3次急挫，分別是去年5月、今年2月及8月，但每次急挫超過15%至20%之後，都會呈現反彈，因此只要港股出現急挫超過10%以上，都是投資港股的最好時點。

(表1) 受惠QDII趨勢的7檔H股